20241111-国投期货-铝产业链周报_氧化铝易涨难跌_沪铝重心抬升_11页_2mb

铝产业链周报总结

核心内容概览

上周铝价走势总体偏强，沪铝2412合约收盘于21690元，周涨幅达4.3%。氧化铝价格同样上涨，2501合约收盘于5376元，周涨幅为8.04%。整体来看，铝产业链在宏观和基本面因素的共同作用下呈现震荡偏强的态势。

主要观点

铝价走势分析

• 沪铝价格：上周沪铝价格显著上涨，收盘于21690元，涨幅4.3%。
• 技术面信号：MACD出现顶背离，技术指标有超买迹象，沪铝在年内高点22000元处面临较强阻力。
• 操作建议：短期沪铝受基本面支撑偏强震荡，但需关注氧化铝和去库趋势的变化，目前以21000-22000元区间震荡对待。

宏观环境

• 美国大选与降息：美国大选、美联储降息和国内人大会议政策均如期落地，鲍威尔未给出明显前瞻性指引，12月降息节奏仍存悬念。
• 政策影响：特朗普上台前宏观驱动可能有所缓和，需关注美国CPI、零售销售数据以及鲍威尔的讲话。

供应情况

• 国内电解铝产能：国内电解铝运行产能继续小幅抬升，接近4380万吨。
• 新疆信发投产：新疆信发电解铝厂投产顺利。
• 区域减产：贵州和四川产能计划复产一半后暂缓，河南和广西出现两家电解铝厂因环保及成本问题停槽减产，涉及产能约10万吨。

需求情况

• 下游开工率：SMM数据显示国内铝下游加工龙头企业开工率下降0.1个百分点至63.1%。
• 区域差异：河南企业因环保检查导致的短暂减产基本恢复，带动铝板带开工回升，但整体进入淡季，铝价大涨导致其他板块加工开工率普遍下调。

库存变化

• 铝锭社会库存：上周铝锭社会库存减少0.9万吨至57.6万吨，但周一较上周四累库1.3万吨。
• 铝棒社会库存：铝棒社会库存下降1万吨至10.1万吨。
• 厂库库存：铝锭厂库增加0.3万吨至5.9万吨，铝棒厂库下降0.1万吨至13万吨。

现货市场

• 现货升贴水：各地现货升贴水波动较小，基本在30元以内，华东升水60元，中原贴水30元，华南贴水100元。
• 铝棒加工费：铝价走高后，华南铝棒加工费再次大跌至百元以下。

关键信息

供应端

• 国内产能：电解铝运行产能小幅上升，接近4380万吨。
• 区域减产：河南、广西、贵州、四川等地出现减产情况，涉及产能约10万吨。
• 新疆信发：投产顺利，对供应有一定支撑。

需求端

• 下游开工率：整体有所下降，铝板带开工回升，其他板块普遍下调。
• 淡季影响：进入淡季，叠加铝价上涨，需求端承压。

库存端

• 铝锭库存：社会库存降至近年同期低位，但存在短期累库现象。
• 铝棒库存：社会库存下降，厂库库存变化不大。
• 去库趋势：铝锭和铝棒库存均处于去库状态，显示市场对铝的需求较强。

现货市场

• 现货价格：各地现货价格波动较小，但华南铝棒加工费大跌。
• 现货紧张：现货紧张状态持续，下游补库意愿强。

操作评级

数据来源

• 铝价走势：Wind、同花顺iFind
• 库存数据：上海有色、我的钢铁网
• 现货价格：上海有色
• 进出口数据：Wind、上海有色

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