20240430-华创证券-国投资本-600061.SH-2024年一季报点评_两融市占率提升_净利润环比扭亏为盈_5页_653kb

国投资本（600061）2024年一季报点评：净利润扭亏为盈，业务结构优化

报告摘要
国投资本2024年一季报显示，公司实现营业总收入319亿元，同比下滑139%，环比减少311%；归母净利润35亿元，同比下滑596%，但环比实现扭亏为盈，业绩显著改善。报告期末归母净资产5356亿元，较期初小幅增长1%。

一、核心业务表现

• 营收全面承压：主要业务板块均出现下滑，其中子公司贸易收入、利息收入、手续费及佣金净收入同比下滑437%、116%及81%，但交易性金融资产大幅增长348%，贡献主要收入来源。

• 投行业务稳定：行业首发/再融资承销规模同比大幅下降，但国投证券部分业务表现稳定，企业债及公司债承销规模逆势增长。

• 自营板块亮眼：自营业务收入同比下滑615%，但环比增长2486%，渠道收益率显著回升。

• 两融业务改善：两融市占率提升至265%，为2024年至今市场最优水平。

二、财务与估值分析

关键数据

• 2024年一季EPS为0.46元，归母净资产879元
• 当前股价66元，PB估值0.82倍，ROE达5.71%

盈利预测

• 华创证券维持公司“推荐”评级，目标价89元
• 预计2024-2026年EPS依次为0.46、0.49、0.53元，持续成长。

三、风险提示

• 资本市场波动风险、交易量下降、实体经济复苏预期下滑。

投资建议

业绩显著改善，轻资产端弹性空间大，建议以PB回购策略配置。