20180903-首创证券-文化传媒行业周报_八部委发文防控近视_将实施游戏总量调控_16页_1015kb

传媒行业周报总结（2018.8.27-2018.9.2）

核心内容

2018年8月27日至9月2日期间，传媒行业整体表现低迷，申万传媒指数全周下跌1.2%，在28个申万一级行业中排名垫底。行业内部板块表现分化，其中互联网信息服务板块逆势上涨近4.5%，而营销板块跌幅最大。乐视网因上半年亏损逾11亿元，再次发布暂停上市风险提示，显示出行业整体面临较大压力。

主要观点

1. 政策影响显著：八部委联合发布《综合防控儿童青少年近视实施方案》，强调实施网络游戏总量调控，控制新增网络游戏上网运营数量，探索适龄提示制度，限制未成年人使用时间。该政策对游戏行业形成较大冲击，尤其在版号暂停发放的背景下，进一步加剧了行业压力。

2. 市场表现分化：传媒板块在中报业绩未见改善的情况下，受消息面低迷影响，维持底部运行。其中，互联网信息服务和部分平面媒体表现相对较好，而影视和营销板块则表现较差。

3. 行业趋势分析：传媒行业整体成长性仍有保障，但由于估值处于低位，市场表现仍需等待有力反弹。重点子行业如电视剧/网剧、网络游戏、广告营销等，面临环境变迁，竞争格局可能产生变化。

关键信息

1. 政策动态

• 八部委联合发文，实施游戏总量调控，控制新增游戏数量，探索适龄提示制度，限制未成年人使用时间。
• 此次政策发布后，A股和港股游戏公司股价普遍下跌，网易、腾讯、金山软件等跌幅明显。

2. 公司公告

• 中文传媒：拟组建企业集团，以提升业务拓展能力，不改变原有股权结构和经营模式。
• 昆仑万维：全资子公司Grindr Inc.或其上市主体拟境外上市，显示其在海外市场的布局加速。
• 97家公司公布2018年中报：部分公司业绩增长显著，如金科文化、慈文传媒等，而多数公司则出现业绩下滑，如乐视网、华谊嘉信等。

3. 行业数据

• 剧集播放数据：《香蜜沉沉烬如霜》、《新版流星花园》等剧集播放量居前，主要平台为爱奇艺、优酷、腾讯视频等。
• 电影票房数据：《碟中谍6：全面瓦解》成为当周票房冠军，单周票房小幅下降，整体市场表现疲软。

4. 市场行情

• 个股表现：涨幅榜前五为乐视网（23.32%）、众应互联（16.62%）、思美传媒（10.39%）、北纬科技（9.12%）、ST富控（8.98%）；跌幅榜前五为深大通（-22.16%）、腾信股份（-14.32%）、恺英网络（-14.21%）、帝龙文化（-13.62%）、文投控股（-9.65%）。
• 细分板块表现：互联网信息服务板块逆势上涨接近4.5%，有线电视板块整体跌幅不足0.5%，营销板块跌幅最大，接近3%。

行业策略建议

• 电视剧/网剧：关注精品内容持续生产能力、在网剧制作生态中的适应力以及稳定的现金流。推荐标的包括华策影视、慈文传媒。
• 网络游戏：大型游企在国内市场仍具统治力，同时加快海外扩张。中小游企需在游戏品类上不断创新，把握发行渠道的公平竞争机会。推荐标的包括昆仑万维、三七互娱。
• 广告营销：消费复苏带动广告市场增长，新兴营销业态具备发展潜力。建议关注流量整合、模式创新及外延并购能力。推荐标的包括分众传媒、思美传媒。

总结

传媒行业在政策调控和市场环境的双重影响下，整体表现疲软，但仍有成长性保障。重点子行业如电视剧/网剧、网络游戏、广告营销等，需关注其未来增长潜力及竞争格局变化。投资者应重点关注绩优个股，同时警惕前期并购带来的减值风险。