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总量双周报：慢牛行情逐步强化总结

主要观点

1. 宏观经济企稳回升

   • CPI数据：7月CPI同比0.1%，连续两个月非负；核心通胀同比0.8%，连续5个月稳定在0.5%以上，通胀环境小幅改善。
   • PMI指标：制造业PMI回落至收缩区间（49.3），出口累计同比6.1%略超预期，进口同比改善（-2.7%）。下半年出口增速或小幅回落，但整体仍处于高位。

2. A股慢牛行情强化

   • 市场表现：突破3400点后，市场呈现慢牛走势，增量资金加速入场，政策托底力度增强，中美经济共振可能推动基本面改善。
   • 目标点位：短期有望冲击4000点，中长期市场将开启新一轮慢牛，居民存款搬家和新周期复苏预期增强。

3. 配置建议：

   • 短期：重点布局大科技板块（AI、机器人、军工、创新药），受益于新质生产力发展。
   • 中期：超配保险和券商板块，其趋势性攻击弹性较大。

4. 债券和风险：

   • 债市维持区间震荡，预计利率大幅回调概率低；商品和权益市场表现可能对债市造成调整。
   • 风险点：经济数据低于预期、政策不及预期、地缘风险等。

核心结论

报告认为，当前市场处于政策支持下的企稳初期，慢牛行情未结束。建议投资者把握政策红利，配置大科技、保险和券商领域，并注意宏观经济和政策风险。