20230818-中邮证券-智明达-688636.SH-营收与在手订单保持稳定增长_毛利率有望企稳_5页_414kb

智明达公司2023年上半年实现营业收入同比增长1289%，但归母净利润同比下降1892%，主要由于毛利率下降10个百分点。截至报告期末，在手订单增长15%，达53亿元。公司毛利率预计随国产化元器件价格下降而企稳，研发费用率保持高位，费用控制良好。预计2023-2025年归母净利润年增长率分别为89%、20%、23%，对应PE从50倍降至27倍初始、22倍、18倍，分析师给予增持评级，并强调风险包括下游需求放缓、产品降价、元器件价格高位和竞争加剧。