机械行业2019年4月报：套路千万条，安全第一条-20190326-招商证券-26页_2mb

机械行业2019年4月报总结

核心内容概述

2019年4月机械行业整体保持增长态势，行业集中度持续提升，龙头公司盈利强劲。市场对机械行业估值提升持乐观态度，认为其在技术进步和政策支持下具备长期增长潜力。本文主要分析了工程机械、智能装备、纺服机械、油气装备和轨道交通设备五大子行业的发展情况，并对相关公司进行推荐。

主要观点与关键信息

工程机械

• 2019年2月，国内主要装载机企业销量同比增长11.67%，但出口量同比下降15.49%。
• 挖掘机销量大幅增长，2月销售18745台，同比增长68.68%，创历史第二高值。
• 2019年1-2月，挖掘机累计销量达3.05万台，同比增长39.91%。
• 行业集中度提升，龙头公司如三一重工、徐工机械等受益明显。
• 2019年行业整体处于复苏阶段，市场需求驱动盈利增长，继续强烈推荐三一重工、徐工机械、恒立液压、浙江鼎力。

智能装备

• 工业机器人1-2月产量同比下降11%，主要受下游需求疲软影响。
• 2018年全球工业机器人销量达15.64万台，同比增长14.97%。
• 国产机器人在SCARA和多关节机器人领域逐渐崛起，但外资仍占主导地位。
• 机器人长期需求为刚性，预计2019年产量增速在15-20%之间，板块具备战略配置价值。
• 埃斯顿、杰克股份被重点推荐，特别是埃斯顿作为国内技术领先的工业机器人公司。

纺服机械

• 2019年1-11月，缝制机械行业生产增长，但行业毛利率略有下降。
• 杰克股份18年收入增长48%，净利润增长40%，主要受德国奔马亏损影响。
• 国内大服装厂仍偏好海外品牌，国产化率不足10%，但杰克通过供应链优化逐步提升市场份额。
• 杰克正在打造缝制机械生态链，继续强烈推荐。

油气装备

• 布伦特原油和WTI原油价格强势上涨，主要受OPEC减产和美国制裁伊朗、委内瑞拉影响。
• OPEC计划减产120万桶/日，以支撑油价。
• 2019年全球油气上游投资预计增长4%，中国三桶油资本开支均有所增长。
• 杰瑞股份和日机密封因业绩增长和估值偏低被强烈推荐。

轨道交通装备

• 2019年铁路投资计划为8000亿元，1-2月累计完成571.74亿元，同比增长15.4%。
• 客运量同比大幅增长，货运保持稳定。
• 中欧班列开行数量同比增长72%，服务国家战略能力提升。
• 粤港澳大湾区交通建设加速，城际铁路规划逐步落地。
• 地铁建设密集批复，城轨建设启动加快，广州将推进轨道交通千亿新产业。

重点推荐公司

风险提示

• 中美贸易谈判带来不确定性
• 原材料价格上涨
• 行业竞争加剧

总结

2019年4月，机械行业整体表现强劲，行业集中度提高，龙头公司盈利能力和市场占有率持续增强。在政策支持和市场预期下，机械行业具备估值提升潜力。各子行业如工程机械、智能装备、纺服机械、油气装备和轨道交通设备均展现出不同层次的增长动力。重点推荐三一重工、徐工机械、恒立液压、浙江鼎力、杰瑞股份、日机密封、杰克股份和埃斯顿，这些公司分别在各自领域具备竞争优势和增长潜力。