基金研究：道路千万条，安全第一条，自带“避雷针”的富国中证科技50策略ETF-20191208-天风证券-11页_573kb

基金研究总结：富国中证科技50策略ETF

核心内容概述

本报告分析了中证科技50策略指数的投资价值，并介绍了富国中证科技50策略ETF（代码：515750）的相关信息。该指数聚焦高新技术领域，通过流动性剔除、创新筛选和防爆雷剔除三个层面，优选财务安全、创新性强的优质科技企业，旨在为投资者提供一个兼顾科技成长与风险控制的投资标的。

主要观点

1. 科技创新是必然趋势

• 我国作为生产大国，面临传统增长模式乏力，亟需通过科技创新推动经济高质量发展。
• 美国科技股长期表现优异，以纳斯达克100指数为例，年化收益率达18.69%，显著优于标普500指数。
• 科技创新是企业持续发展的核心动力，特别是在竞争激烈和快速变化的市场环境中。

2. 股市爆雷风险不容忽视

• 近年来A股上市公司频繁出现业绩爆雷，科技企业亦未能幸免。
• 主要风险包括：
  • 股权质押风险：股价下跌可能导致质押方要求补充保证金，影响企业流动性。
  • 商誉减值风险：并购重组活跃导致商誉规模激增，经济放缓时易引发减值。
  • 应收账款风险：应收账款周转率下降可能预示企业财务风险，影响偿债能力。

3. 中证科技50策略指数投资价值分析

• 编制逻辑：该指数通过基本面质量、激励机制、科技创新三个因子（2:2:6权重）综合评分，筛选出优质科技企业。
• 行业配置：主要配置在**电子元器件（33.3%）、计算机（16.7%）、医药（15.5%）**等科技相关行业，兼顾流动性与成长性。
• 成分股特征：
  • 流动性强：88%的成分股处于日均成交额最高的20%分组。
  • 市值偏大：平均总市值为589亿，高于中小板、创业板和中证500指数。
• 业绩表现：在2013年1月1日至2019年11月30日的样本期内，年化收益率为21.69%，夏普比为0.78，显著优于其他宽基指数。

4. 富国中证科技50策略ETF产品介绍

• 产品信息：
  • 基金名称：富国中证科技50策略ETF
  • 基金代码：515750
  • 跟踪指数：中证科技50策略指数（代码：931186.CSI）
  • 上市日期：2019年12月6日
  • 上市首日规模：21.9亿元
  • 单日成交额：3.93亿元
• 基金经理：王乐乐先生，管理经验丰富，目前在管14只产品，其中13只为被动指数型基金，管理规模达106亿元。
• 产品优势：具备良好的场内流动性，适合投资者参与科技股投资。

5. 陆股通资金持续加仓科技股

• 陆股通资金对中证科技指数成分股的持股市值和占比持续上升，5月末为801亿元（占比8.60%），11月末上升至1163亿元（占比9.20%），显示出外资对科技股的看好。

关键信息

• 中证科技50策略指数通过创新筛选与风险控制机制，优选财务安全、创新性强的科技企业。
• 富国中证科技50策略ETF作为跟踪该指数的ETF产品，具备良好的流动性与市场表现。
• 科技股投资需关注研发投入比例、研发人员占比、商誉占净资产比等关键指标。
• 陆股通资金持续加仓科技股，反映市场对科技行业前景的乐观预期。
• 投资者应结合自身风险偏好与投资目标，谨慎评估科技股投资价值。

风险提示

• 市场环境变动风险
• 模型失效风险

附：相关报告

1. 《金融工程：金融工程-因子监控及指数增强组合跟踪》2019-12-07
2. 《金融工程：基金研究-中证500指数投资价值分析》2019-12-06
3. 《金融工程：金融工程-估值与基金重仓股配置监控半月报》2019-12-06

作者信息

• 吴先兴：分析师，SAC执业证书编号：S1110516120001
• 联系人：杨丽华、王喆
• 邮箱：wuxianxing@tfzq.com、yanglihua@tfzq.com、wangzhe@tfzq.com
• 电话：18616029821

建议

• 投资者可关注富国中证科技50策略ETF，作为参与科技股投资的工具。
• 该ETF具备较好的流动性与业绩表现，适合追求科技成长收益并希望控制风险的投资者。