20211103-安信证券-闻泰科技-600745.SH-三季度盈利改善_功率半导体业务快速增长_5页_930kb

闻泰科技2021年三季报总结

核心内容

闻泰科技（600745.SH）于2021年11月3日发布了2021年三季报，整体业绩表现呈现改善趋势。尽管Q3单季度营业收入同比下降4.32%，但归母净利润同比增长45.06%，显示出公司在盈利能力方面的显著提升。前三季度营业收入同比微增0.80%，归母净利润同比下降9.64%，但扣非归母净利润仍保持稳定增长。

主要观点

• 盈利能力提升：Q3单季度扣非归母净利润同比增长22.20%，环比提升46.68%，毛利率和净利率分别提升0.27%和1.14%。
• 新能源汽车市场带动增长：受益于新能源汽车市场持续景气，公司功率半导体业务快速增长，成为主要收入来源。
• ODM业务逐步企稳：受上游原材料涨价影响，Q2 ODM业务承压，但Q3相关不利因素缓解，业务表现有所反弹。
• 产能和研发持续扩张：公司在2021年度大幅增加制造能力和研发方面的全球投资，包括新增研发中心和采用200mm技术的晶圆厂。
• 战略布局深化：公司持续深化ODM+半导体双轮布局，通过收购晶圆产能和构建全产业链服务能力，提升竞争力。

关键信息

财务表现

业务发展

• 新能源汽车业务：公司抓住新能源汽车机遇，功率半导体业务快速发展，应用于驱动系统、电源系统、电控系统、智能座舱系统等。
• 芯片应用增长：电动车应用安世产品颗粒数预计将呈现数倍增长，应用产值也有望倍数级提升。

投资建议

• 投资评级：买入-A
• 6个月目标价：135.00元
• 预测收入：2021~2023年分别为661.85亿元、847.16亿元、1058.95亿元
• 预测净利润：2021~2023年分别为32.34亿元、48.93亿元、60.24亿元

财务指标预测

股价表现

• 股价（2021-11-03）：113.88元
• 12个月价格区间：80.40/128.70元
• 相对收益：1M 26.09%，3M 2.69%，12M 5.03%
• 绝对收益：1M 24.33%，3M 3.88%，12M 13.72%

风险提示

• 市场景气度不及预期
• 新能源汽车业务开拓不及预期
• 产品研发不及预期
• 产能扩充不及预期

公司评级体系

• 收益评级：买入-A（未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数15%以上）
• 风险评级：A（正常风险，未来6-12个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动）

分析师声明

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