20240102-东海证券-纺织服饰行业周报_Nike主市场负增长_下调全年指引_计划降本20亿美元_12页_1mb

纺织服饰行业周报总结

本周观点

Nike在FY2024Q2期间营收略有增长，净利润增速高于收入，主要因定价提升和折扣改善。公司下调全年收入指引，预计略增1%，并计划未来三年节省20亿美元成本，通过简化产品分类、自动化和技术使用、组织精简等措施。建议关注高成长标的如安踏体育、李宁、波司登等，以及出口链和纺织制造龙头如华利集团、健盛集团。

细分板块

• 纺织制造：海外品牌去库和订单需求回升，制造企业业绩逐步改善，库存周转缩短，美元汇率高企带来汇兑收益，龙头份额提升机会明显。
• 服装: 品牌动销改善，基数下滑推动Q4同比表现强劲，运动服饰受益于赛事上升，非运动服饰高端品牌优于大众品牌。
• 家纺：RCEP等贸易协定落地，海外市场 revitalization，国内地产修复和婚庆提振风险，低估值龙头如罗莱生活有望受益。

市场表现

• 总板块：本周申万纺织服饰指数上涨6.5%，相比沪深300指数涨幅-216%，在行业排名靠后。
• 细分板块：纺织制造周涨4.6%，服装家纺周涨2.6%。
• 个股：本周涨幅最大的是棒杰股份（+135%）、太平鸟（+116%）、康隆达（+114%）；跌幅最大的是*ST雪发（-134%）、泰慕士（-130%）、ST步森（-96%）。
• 估值：纺织服饰PE为1843倍，相比沪深300 PE溢价75%。
• 资金：纺织服饰主力净流入-392亿元，行业排名中等。

数据跟踪

• 原材料：棉花价格未创新高，库存天数增加；其他材料如粘胶短纤下跌。
• 社零与PPI：11月服装鞋帽零售强劲增长，纺织业PPI降幅收窄，工业增加值转正。
• 线上销售: 主要品牌线上销售额同比下降，耐克例外。
• 出口情况：美国服饰销售增长，中国纺织品出口环比改善；越南出口动能增强。

投资建议

推荐高成长运动服饰和高端服装公司，如安踏体育、李宁、波司登、比音勒芬、九牧王。出口链左侧机会包括华利集团、健盛集团、台华新材、新澳股份。

风险提示

原材料价格波动风险、销售不及预期风险、汇率波动风险。