20240605-国金证券-量化行业配置_行业估值动量因子今年贡献3.29_超额收益_12页_1mb

金融工程月报总结

主要市场及行业表现

本月国内主要市场指数普遍下跌，上证50、沪深300、中证500、国证2000、中证1000分别下跌0.8%、6.8%、24.4%、24.8%、25.9%。从行业来看，中信一级行业中仅有10个行业上涨，其中煤炭行业涨幅最大，月涨幅达63.4%；综合金融、计算机、传媒等行业表现较差，分别下跌63.8%、68.1%、75.3%。

因子表现

本月估值动量、北向流入和调研活动因子表现最为突出，IC值分别为476%、171%和45%。多空收益方面，估值动量、北向流入和调研活动因子同样表现优异，收益分别为462%、113%和124%。此外，今年以来盈利、估值动量、分析师预期、超预期和北向流入因子的IC均值表现稳定，分别为525%、792%、452%、828%、1972%。

策略表现

超预期增强行业轮动策略

5月策略收益率为-278%，未能跑赢行业等权基准（-170%），超额收益率为-106%。行业推荐为汽车、纺织服装、通信、石油石化和轻工制造，其中汽车行业估值动量因子得分上升，通信行业分析师预期得分上升，轻工制造行业的估值动量与超预期因子排名均上升。

景气度估值行业轮动策略

5月收益率为-175%，相对行业等权基准超额收益为0%。行业推荐为石油石化、通信、纺织服装、交通运输和汽车行业。

调研行业精选策略

5月策略收益率为-420%，超额收益率为-246%。行业推荐为银行、综合、国防军工、煤炭和电力设备及新能源，其中煤炭行业调研广度显著提升。

其他发现

汽车与石油石化行业已连续三个月获得超预期增强与景气度估值两个策略的推荐。

风险提示

策略基于历史数据统计和建模，未来可能存在失效风险，并且市场环境变化可能导致策略表现波动。

结束

本报告的分析基于国金证券的研究，仅供专业投资者参考。