20240904-国金证券-量化行业配置_行业估值动量因子上月多头超额达1.64__11页_1mb

国金证券金融工程月报总结（2024年8月）

1. 市场表现

过去一个月，国内主要宽基指数全面下跌，上证50、沪深300等累计跌幅超过15%，中小市值指数表现更差，如国证2000指数下跌超过400%。行业层面，除煤炭、石油石化、家电等少数行业跌幅相对较小外，多数板块均出现大幅回调，尤其是建材、农林牧渔和国防军工等行业跌幅显著，分别超过-700%。

2. 因子表现与轮动策略

2.1 因子表现

• 八月份因子表现：盈利、估值动量、分析师预期和超预期因子IC值优异，均值分别为1975%、2158%、2236%和1419%；超额收益表现突出，盈利与估值动量因子超额收益分别为8.9%和16.4%。
• 年度IC表现：盈利（687%）、估值动量（697%）、分析师预期（485%）和超预期（955%）因子表现稳定。

2.2 行业轮动策略表现

• 超预期增强轮动策略：八月份收益率-7.24%，跑输行业等权基准（-6.11%），超额收益-1.12%。
• 景气度估值策略：收益率-5.57%，相对基准超额收益0.58%。
• 调研精选策略：收益率-7.11%，超额收益-10.2%。

2.3 当期推荐行业

• 超预期策略：推荐非银行金融、纺织服装、有色金属、银行、电子。
• 景气度策略：推荐纺织服装、非银行金融、通信、房地产、有色金属。
• 调研策略：推荐石油石化、非银行金融、煤炭、房地产、银行。

3. 风险提示

模型基于历史数据与建模测算，需警惕政策变动或市场环境变化导致的结果失效风险。