20220406-中财期货-钢矿月报_稳增长带来强预期_震荡偏强_11页_1mb

文档总结：钢材及铁矿石市场分析

核心内容概述

本报告分析了2022年3月及4月国内钢材与铁矿石市场走势，结合政策导向、供需变化、库存情况及成本利润等多方面因素，对市场未来走势做出预测与操作建议。

主要观点与关键信息

1. 成材市场走势

• 短期趋势：受房地产、基建需求释放不畅及制造业回升缓慢影响，市场呈现“螺强卷弱”、“原料强成材弱”的格局。
• 中期趋势：疫情过后钢厂全面复产将带来原料集中补库，推动市场走强。
• 价格区间：螺纹主力合约预计在4800-5600元/吨区间震荡偏强；热卷主力合约预计在5000-5800元/吨区间震荡偏强。
• 结构性缓解：北材南下有助于缓解部分成材品种的结构性紧张。

2. 铁矿石市场走势

• 短期趋势：港口去库存预期维持，非主流矿发运及国产铁精粉对市场有所填补，但限价政策效果不佳。
• 中期趋势：随着北方钢厂补库启动，铁矿石价格有望稳中偏强。
• 价格区间：铁矿石主力合约预计在850-1100元/吨区间运行。
• 风险提示：若疫情持续扩大，可能影响钢厂库容与铁水产量，带来系统性风险。
• 进口冲击：国外钢坯价格回落，可能对国内钢价形成冲击。

3. 市场预期与政策影响

• 稳增长政策：政府“稳增长”政策引导下，二季度国内需求增量较为确定，以基建支撑为主。
• 出口预期：海外疫情形势不乐观，钢材出口量节后有望提升。
• 运输与疫情：疫情对运输造成影响，可能抑制铁矿石到港量与钢厂补库速度。

操作建议

基本面分析

3.1 供给端

• 铁水产量：3月钢厂铁水产量明显上升，但受疫情影响略不及预期。
• 高炉开工率：截至1月28日，全国247家钢厂高炉开工率为77.45%，环比下降0.76%。
• 焦炭利润：焦炭价格上涨压缩了铁矿石的上涨空间，钢厂盈利率下降。

3.2 需求端

• 钢材消费：3月钢材表观消费不及预期，但贸易商拿货节奏正常。
• 4月预期：新上马基建需求可能开始释放，地产需求依赖房企资金回笼情况。
• 出口情况：出口量节后有较强预期，预计表现较为亮眼。

3.3 库存情况

• 钢材库存：3月钢材库存明显下降，月底开始进入累库阶段，热卷库存下降更为明显。
• 铁矿石库存：45个港口进口铁矿库存环比下降，但去库存速度较慢，港口疏港量有所回升。
• 钢厂库存：钢厂进口矿库存消费比下降，补库需求强劲，对价格形成支撑。

3.4 成本与利润

• 成本结构：高炉与电炉成本均有上升，但电炉利润受废钢价格影响较大。
• 利润情况：炼钢利润较低，焦化利润有所修复，废钢价格对铁矿价格形成支撑。
• 价差分析：螺纹-废钢价差、高低品矿价差、9-1正套等价差结构对市场走势产生影响。

风险提示

1. 需求复苏进度不及预期；
2. 铁矿发运超预期；
3. 疫情影响扩大，导致运输受限，钢厂库容不足，铁水产量大幅下降。

附注信息

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