20260605-大越期货-沪铝周报_17页_2mb

沪铝周报（6.2~6.5）总结

核心内容概述

本报告对沪铝市场进行了详细分析，涵盖上周行情回顾、基本面分析、市场结构等多个方面。重点分析了供需平衡、库存变化、价格走势及进口利润等关键指标，结合市场环境因素如碳中和政策、房地产需求压制及中东事件对铝供应的影响，综合判断当前市场走势及未来趋势。

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一、行情回顾

• 沪铝价格：上周沪铝主力合约呈现高位震荡态势，周涨幅为0.12%，周五收盘价为24300元/吨。
• 市场环境：
  • 碳中和政策长期控制产能，抑制供给增长。
  • 房地产需求不振，对铝消费形成压制。
  • 中东事件扰动铝供应，对铝价形成支撑。
  • 需求旺季已接近尾声，后期消费变化值得关注。

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二、基本面分析

1. 供需平衡

• 数据来源：WBMS
• 铝行业供需变化（单位：万吨）：
  • 2022年：铝产量4007.33，净进口量46.55，表观消费量4053.88，实际消费量4083.86，供需平衡为**-29.98**。
  • 2023年：铝产量4151.3，净进口量139.24，表观消费量4290.51，实际消费量4294.81，供需平衡为**-4.3**。
  • 2024年：铝产量4312.27，净进口量196.16，表观消费量4502.5，实际消费量4487.5，供需平衡为15。
  • 2025年：铝产量未提供，表观消费量为15，实际消费量为20。
  • 2026年：铝产量未提供，表观消费量为10，实际消费量为15。

2. 铝土矿

• 进口趋势（单位：万吨）：
  • 2022年1月：10500000
  • 2023年1月：12000000
  • 2024年1月：13000000
  • 2025年1月：16000000
  • 2026年1月：19500000
  • 进口量整体呈上升趋势，表明对铝土矿的需求持续增长。

3. 氧化铝

• 价格走势（单位：元/吨）：

  • 2022年1月2日：2800
  • 2023年1月2日：3000
  • 2024年1月2日：3300
  • 2025年1月2日：5600
  • 2026年1月2日：2700
  • 价格在2025年大幅上涨后回落，显示市场波动较大。

• 库存变化（单位：万吨）：

  • 2022年1月1日：27.5
  • 2023年1月1日：26.0
  • 2024年1月1日：20.5
  • 2025年1月1日：4.5
  • 2026年1月1日：5.5
  • 库存持续下降，表明市场供应趋紧，需求可能回升。

4. 铝棒

• 库存变化（单位：万吨）：
  • 2022年1月2日：11.0
  • 2023年1月2日：7.5
  • 2024年1月2日：8.5
  • 2025年1月2日：12.0
  • 2026年1月2日：16.5
  • 铝棒库存呈上升趋势，可能反映下游需求增强或库存积压。

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三、市场结构

1. 期现价差

• LME铝升贴水：从3000元/吨逐渐下降至1500元/吨，显示现货市场对期货价格的支撑减弱。
• 国内升贴水（上海物贸）：从**-10元/吨降至-30元/吨**，表明国内现货价格走弱。
• 现货价格：从140元/吨升至80元/吨，整体呈上涨趋势。

2. 进口利润

• 进口盈亏（单位：元/吨）：
  • 2025年7月1日：-1500
  • 2025年10月28日：-2800
  • 2025年11月18日：-1500
  • 进口利润持续为负，表明进口成本高于国内价格，可能抑制进口量。

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四、库存结构

1. 交易所库存（LME）

• LME铝库存（单位：吨）：
  • 2022年1月2日：950000
  • 2023年1月2日：450000
  • 2024年1月2日：580000
  • 2025年1月2日：630000
  • 2026年1月2日：510000
  • LME库存呈波动趋势，整体有所下降。

2. SHFE库存

• SHFE铝库存（单位：吨）：
  • 2022年1月3日：310000
  • 2023年1月3日：120000
  • 2024年1月3日：100000
  • 2025年1月3日：190000
  • 2026年1月3日：150000
  • SHFE库存从2023年大幅下降，但2025年后有所回升。

3. 国内社会库存

• 社会库存（单位：万吨）：
  • 2022年1月2日：78
  • 2023年1月2日：52
  • 2024年1月2日：43
  • 2025年1月2日：43
  • 2026年1月2日：67
  • 国内社会库存整体呈下降趋势，但2026年有所回升。

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五、关键信息总结

• 沪铝价格：上周上涨0.12%，周五收盘于24300元/吨。
• 供需关系：2024年供需平衡为+15万吨，显示需求增长。
• 库存变化：
  • LME库存小幅下降，SHFE库存上升。
  • 国内社会库存下降，但2026年有所回升。
• 市场结构：
  • 期现价差显示现货价格走弱。
  • 进口利润为负，抑制进口。
• 未来关注点：
  • 铝代铜带来的需求增量。
  • 中东事件对铝供应的影响。
  • 消费旺季尾声后的消费变化。

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六、免责声明

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