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白糖市场分析总结

核心内容

本报告汇总了近期白糖市场的供应、需求、库存及政策相关信息，并结合价格走势与价差分析，对白糖市场进行了综合研判。

供应端

1. 国内预测：

   • 农业部预测2025/26产季国内白糖产量调增至1280万吨，2026/27产季进一步增至1293万吨。

2. 巴西：

   • 巴西2025/26榨季预计产糖4,420万吨，同比增长0.1%。
   • 巴西预计甘蔗乙醇产量同比下降6.9%至273.3亿升，甘蔗和玉米的乙醇总产量同比增长0.8%至375亿升。
   • 巴西计划在5月初提高汽油中乙醇强制掺混比例至32%。

3. 印度：

   • 印度2025/26榨季截至4月30日累计产糖2752.8万吨，同比增加约7%。
   • 印度2025/26榨季食糖产量预期下调，净糖产量预计为2930万吨。
   • 实施食糖出口禁令，有效期至2026年9月30日。

需求端

• 截至5月31日，广西累计销糖449.02万吨，同比减少15.51万吨；产销率58.33%，同比降低13.52个百分点。

库存端

1. 厂内库存数据显示，6月5日当周库存为30450吨，较5月29日增加1780吨。
2. 郑商所白糖仓单数量6月5日当周为22557张，较5月29日减少163张。

政策信息

• 印度实施食糖出口禁令，有效期至2026年9月30日，对国内供应形成一定支撑。

市场观点

• 供应端：国内外供应多空交织，预计2025/26产季全球供应将有所增加，但国内需求未见明显改善。
• 需求端：需求端疲软，未见明显好转，对价格上涨形成压制。
• 库存端：国内库存小幅增加，但整体仍处于低位，成本支撑较强。
• 天气预期：厄尔尼诺现象预期增强，可能对白糖价格形成支撑，下跌空间有限。
• 整体趋势：白糖估值处于偏低水平，预计短期内将持续底部震荡，直至基本面出现明显改善。

价格走势与价差分析

白糖期货周度价格及价差

白糖现货周度价格及价差

基差分析

进口价格变化

结论

• 整体趋势：白糖市场供应端多空交织，需求端疲软，整体上涨动能不足，但估值偏低，成本支撑较强，厄尔尼诺预期增强，下跌空间有限，预计维持底部震荡态势。
• 关注重点：后续需重点关注地缘冲突进展及全球厄尔尼诺天气变化，同时留意印度出口禁令对市场的影响。
• 市场信号：近期白糖期货及现货价格均呈现震荡下行趋势，但基差表现稳定，显示市场对价格的支撑较强。