> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 白糖市场分析总结 ## 核心内容 本报告汇总了近期白糖市场的供应、需求、库存及政策相关信息，并结合价格走势与价差分析，对白糖市场进行了综合研判。 ## 供应端 1. **国内预测**： - 农业部预测2025/26产季国内白糖产量调增至1280万吨，2026/27产季进一步增至1293万吨。 2. **巴西**： - 巴西2025/26榨季预计产糖4,420万吨，同比增长0.1%。 - 巴西预计甘蔗乙醇产量同比下降6.9%至273.3亿升，甘蔗和玉米的乙醇总产量同比增长0.8%至375亿升。 - 巴西计划在5月初提高汽油中乙醇强制掺混比例至32%。 3. **印度**： - 印度2025/26榨季截至4月30日累计产糖2752.8万吨，同比增加约7%。 - 印度2025/26榨季食糖产量预期下调，净糖产量预计为2930万吨。 - 实施食糖出口禁令，有效期至2026年9月30日。 ## 需求端 - 截至5月31日，广西累计销糖449.02万吨，同比减少15.51万吨；产销率58.33%，同比降低13.52个百分点。 ## 库存端 1. 厂内库存数据显示，6月5日当周库存为30450吨，较5月29日增加1780吨。 2. 郑商所白糖仓单数量6月5日当周为22557张，较5月29日减少163张。 ## 政策信息 - 印度实施食糖出口禁令，有效期至2026年9月30日，对国内供应形成一定支撑。 ## 市场观点 - **供应端**：国内外供应多空交织，预计2025/26产季全球供应将有所增加，但国内需求未见明显改善。 - **需求端**：需求端疲软，未见明显好转，对价格上涨形成压制。 - **库存端**：国内库存小幅增加，但整体仍处于低位，成本支撑较强。 - **天气预期**：厄尔尼诺现象预期增强，可能对白糖价格形成支撑，下跌空间有限。 - **整体趋势**：白糖估值处于偏低水平，预计短期内将持续底部震荡，直至基本面出现明显改善。 ## 价格走势与价差分析 ### 白糖期货周度价格及价差 | 合约 | 收盘价 | 涨跌幅 | |--------|--------|--------| | SR01 | 5517 | -0.67% | | SR03 | 5533 | -0.61% | | SR05 | 5565 | -0.54% | | SR07 | 5302 | -0.66% | | SR09 | 5341 | -0.61% | | SR11 | 5380 | -0.63% | | SB | 14.28 | 0% | | W | 449.4 | 0% | ### 白糖现货周度价格及价差 | 城市 | 价格 | 涨跌 | 价差 | 涨跌 | |--------|------|------|--------|------| | 南宁 | 5350 | -20 | 南宁-柳州 | 10 | | 柳州 | 5340 | -20 | 南宁-昆明 | 210 | | 昆明 | 5150 | -10 | 南宁-湛江 | 20 | | 湛江 | 5330 | -20 | 南宁-日照 | -170 | | 日照 | 5520 | -20 | 南宁-乌鲁木齐 | 120 | | 乌鲁木齐 | 5250 | 0 | 昆明-日照 | -380 | ### 基差分析 | 基差 | 2026-06-04 | 涨跌 | |--------|-----------|------| | 南宁-SR01 | -194 | 5 | | 南宁-SR03 | -207 | 4 | | 南宁-SR05 | -235 | 5 | | 南宁-SR07 | 23 | 12 | | 南宁-SR09 | -14 | 4 | | 南宁-SR11 | -54 | 4 | | 昆明-SR01 | -349 | 5 | | 昆明-SR03 | -362 | 4 | | 昆明-SR05 | -390 | 5 | | 昆明-SR07 | -132 | 12 | | 昆明-SR09 | -169 | 4 | | 昆明-SR11 | -209 | 4 | ### 进口价格变化 | 品种 | 2026-05-27价格 | 周涨跌 | 配额外价格 | 周涨跌 | |----------|----------------|--------|------------|--------| | 巴西进口价 | 3892 | -224 | 4924 | -293 | | 日照-巴西 | 1648 | 0 | 616 | 0 | | 柳州-巴西 | 1440 | 183 | 408 | 252 | | 郑糖-巴西 | 1412 | 40 | 354 | 65 | | 泰国进口价 | 3890 | -197 | 4921 | -257 | | 日照-泰国 | 1650 | 0 | 619 | 0 | | 柳州-泰国 | 1442 | 156 | 411 | 216 | | 郑糖-泰国 | 1414 | 13 | 461 | 209 | ## 结论 - **整体趋势**：白糖市场供应端多空交织，需求端疲软，整体上涨动能不足，但估值偏低，成本支撑较强，厄尔尼诺预期增强，下跌空间有限，预计维持底部震荡态势。 - **关注重点**：后续需重点关注地缘冲突进展及全球厄尔尼诺天气变化，同时留意印度出口禁令对市场的影响。 - **市场信号**：近期白糖期货及现货价格均呈现震荡下行趋势，但基差表现稳定，显示市场对价格的支撑较强。