20171018-中国银河国际证券-China_Galaxy_A‐Share_Research_Key_Ideas__Excerpt__7页_1mb

文档内容总结

核心内容概览

本报告涵盖了多个行业和板块的市场动态与投资建议，重点分析了9月金融数据、A股市场走势、有色金属、中小市值、零售、军工、医药及安信信托等领域的表现和前景。同时，还包括了基金持仓变化、市场时机策略以及相关政策动向。

主要观点与关键信息

1. 策略：9月金融数据超预期，融资环境改善

• M2同比增长：9月M2同比增长9.2%，环比增长0.3%，为过去11个月首次出现正增长。
• 社会融资规模：9月社会融资规模达1.82万亿元，同比增加1084亿元，环比增加3409亿元，显示融资环境有所改善。
• 新增贷款：新增人民币贷款同比增长566亿元，环比增长160亿元，达到1.27万亿元。
• 市场影响：金融数据超预期支持A股市场，建议关注金融、地产和消费龙头股。
• 政策预期：19大即将召开，市场对改革预期升温，央行续作MLF，流动性稳定。

2. 策略：A股市场仍有上行空间

• 市场情绪：国庆节后市场情绪改善，大市值消费股（如白酒、家电）表现突出。
• 成长股表现：有盈利可见的成长股表现稳健。
• 周期股表现：受需求预期减弱影响，周期股表现偏弱。
• 行业预测：预计Q3上游周期企业盈利增长强劲，中游制造商及消费股表现稳定，汽车、贸易、医药、食品饮料、地产等行业盈利增长预期较强；TMT板块预计迎来盈利修复。

3. 有色金属：Q3业绩有望显著提升

• 金属价格：基本金属价格强劲，尤其是钢、铝、锌、铅等，同比和环比均大幅上涨。
• 稀有金属：由于供应紧张，稀有金属价格在Q3显著上涨。
• 业绩预测：预计58家有色金属公司中，30家Q3净利润同比增长超50%，锌、铅、稀土、钨、钴等板块增长显著。
• 投资建议：推荐铝、铅锌、钴锂板块，具体标的包括中国铝业（601600.CH）、云南铝业（000807.CH）、山东南山铝业（600219.CH）、云南驰宏锌锗（600497.CH）、西藏城投（600338.CH）、中金岭南（000060.CH）、天齐锂业（002466.CH）、江西赣锋锂业（002460.CH）、浙江华友钴业（603799.CH）。

4. 中小市值：储能商业化初现曙光

• 市场支持：近期政策和基本面支持市场，结构性机会显现。
• 投资建议：推荐消费板块，关注新能源车、消费电子、人工智能和智能制造等成长性较强的领域。
• 新能源车：预计2018年将发布电动卡车指南，提高技术门槛，淘汰落后产能，推动行业升级。
• 锂电池：电池价格因需求上升和原材料价格上涨而持续上涨。
• 储能行业：中国发布储能发展指南，分两阶段推进，推荐 Sungrow Power Supply（300274.CH）、深圳中青宝（002121.CH）、浙江纳达电源（300068.CH）、深圳世纪鼎力（002733.CH）。

5. 零售：行业复苏持续，关注龙头股

• 国庆消费：8天国庆假期零售总额达1.5万亿元，同比增长10.3%，部分省份增长显著。
• 高端产品：中高端产品持续走强，黄金珠宝和高端百货表现积极。
• 投资建议：推荐老凤祥（600612.CH）、武汉中商（000501.CH）、苏宁云商（002024.CH）、南京中商（002127.CH），并替换重庆百货（600729.CH）为彩虹百货（002419.CH）。

6. 安信信托（600816.CH）：Q3业绩符合预期

• 业绩表现：Q3净利润同比增长105%，营收同比增长156.9%。
• EPS预测：2017-18年EPS分别为0.86和0.95，对应PE分别为15.6x和14.1x。
• 投资建议：基于稳健基本面和增长潜力，给予推荐评级。
• 风险提示：补偿率下降、信托资产质量恶化。

7. 市场时机策略：主板转熊，ChiNext提供交易机会

• 策略调整：A股团队在国庆节后反转此前的看空观点，识别出第五次看涨信号。
• 基金持仓：基金持仓比例略有下降，但仍有37%基金持仓超过90%。
• 交易机会：ChiNext板块具备交易机会，建议关注相关标的。

8. 药品行业：创新药与医疗设备表现突出

• 行业表现：医药板块跑赢大盘，创新药和医疗设备公司因政策利好表现强劲。
• 政策支持：国家鼓励创新药和医疗器械发展，深化医疗改革。
• 投资建议：继续推荐行业龙头，如南京康比特（000661.CH）、ST真兴生物（000403.CH）、沃尔德（300142.CH）、益丰药房（002019.CH）和贵州百灵（600594.CH）。

9. 军工行业：震荡上行，关注改革与订单增长

• 板块表现：军工板块整体上涨，但地方军工和民品公司表现偏弱。
• 投资建议：推荐中航机电（002013.CH）、中航直升机（600038.CH）、中航电测（600990.CH）、中航西飞（000768.CH）等。
• 组合调整：调出表现不佳的公司，如银邦股份（300337.CH）和北京星网互联（002829.CH）。

10. 电力行业：煤价上涨影响火电盈利

• 煤价趋势：9月以来煤价上涨，Q4可能维持高位。
• 火电盈利：火电企业Q3业绩显著增长，但Q4盈利恢复可能受煤价上涨压制。
• 投资建议：推荐火电企业如大唐国际发电（601991.CH）、国电电力（600027.CH）、华能国际（600011.CH）和金隅股份（000600.CH）。
• 水电板块：推荐中国长江电力（600900.CH），因其稳定盈利、高分红和多重业务驱动。

风险提示与免责声明

• 本报告基于银河证券研究团队的信息，但不保证其准确性。
• 投资建议未考虑个别投资者的具体目标、财务状况或风险承受能力。
• 证券价格可能波动，过往表现不预示未来走势。
• 报告内容不构成任何投资建议，投资者应自行咨询专业顾问。

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