20171024-中国银河国际证券-China_Galaxy_A-Share_Research_Key_Ideas__Excerpt__7页_1mb

文档总结

核心内容概览

本文档总结了近期中国股市多个行业的市场动态、公司业绩及投资建议，涵盖房地产、军工、医药、生物科技及有色金属等板块。

房地产行业分析

主要观点

• 销售持续降温：1-9月新房销售面积和销售额同比增长10.3%和14.6%，但下半年增速放缓，9月销售面积同比减少1.5%。
• 投资小幅回升：1-9月房地产投资同比增长8.1%，9月同比上涨9.2%，预计全年增长将达7%。
• 土地市场活跃：土地购置面积同比增长12.2%，主要城市土地供应增加，开发商投资意愿增强。
• 资金流入放缓：开发商资金流入增速放缓，特别是个人按揭贷款和存款增速下降。
• 投资建议：
  • 推荐行业龙头如万科、保利地产、招商蛇口。
  • 建议关注受益于租赁政策的公司如深圳世联。
  • 关注三线及以下城市去库存后的补货机会，如富力地产。

风险提示

• 政策调控可能进一步收紧，影响销售和投资增长。

军工行业分析

主要观点

• 行业表现：军工股表现优于大盘，上周Aggressive和Prudent组合分别下跌2.6%和1.8%，但优于军工指数。
• 北斗系统加速应用：ARJ21-700飞机成功试飞，标志着北斗系统首次应用于国产民用飞机，推动其在民用航空领域的应用。
• 市场潜力巨大：北斗系统预计到2020年将贡献240亿至320亿元的市场空间，民用航空产业将受益。
• 投资建议：
  • 推荐行业龙头如航天机电、中航机电、航天电子、航天电器等。
  • Aggressive组合：航天机电、湘潭电化、北京高能、安徽华创。
  • Prudent组合：航天电器、中航机电、航天电子、安徽华创。

风险提示

• 国产飞机商业化进程可能慢于预期。

医药行业分析

主要观点

• 创新成为核心：创新药和设备公司表现优于行业，强调研发投入的重要性。
• Hualan Biological Engineering（002007.CH）：
  • 1-9月营收增长18.5%，净利润增长1.9%。
  • Q3营收增长18.9%，但净利润下降4.6%，主要因高基数和血制品销售放缓。
  • 血制品业务改革持续推进，直接销售至医院占比提升，预计全年血制品业务稳定增长。
  • 疫苗业务获得联合国订单，显示产品竞争力，预计2019年实现盈利反转。
  • 单克隆抗体（McAb）业务进展顺利，预计2019年进入生产阶段，带动盈利增长。

投资建议

• 推荐Nanjing King-Friend Biochemical Pharmaceutical（603707.CH）和ST Zhenxing Biopharmaceutical and Chemical（000403.CH）。
• Aggressive组合：南京金鹰、ST真兴、沃森生物、益丰药业、贵州百灵。
• Prudent组合：长春高新的新药研发、联合药业、爱尔眼科、乐普医疗、恒瑞医药。

风险提示

• 血制品改革进展可能慢于预期。
• 血浆采集站监管趋严。
• 疫苗审批和临床试验风险。
• 单克隆抗体研发失败风险。

西藏珠峰（600338.CH）分析

主要观点

• 业绩高增长：1-9月营收增长66.5%至17.8亿元，净利润增长83.5%至8.24亿元，EPS增长82.6%至1.26元。
• 金属价格推动盈利：铅和锌价格因供需紧张和环保政策上涨，LME铅价和锌价分别上涨27.2%和42.3%。
• 产能扩张：公司新增5万吨铅冶炼产能，成为新的盈利增长点。
• 一带一路机遇：设立10亿元基金投资沿线国家的贵金属、铜、钴、铅、锌、铀资源，推动长期发展。

投资建议

• 维持“推荐”评级。
• 预计2017-18年EPS分别为1.79元和2.03元，对应PE分别为28倍和25倍。

风险提示

• 铅锌价格可能因经济疲软下降。
• Tazhong Mining产能释放可能慢于预期。

其他行业报告摘要

金融市场动态

• 基金加仓：基金股票持仓比例上升至79.6%，其中权益基金持仓比例升至81.7%。
• 市场策略：团队多次发出看涨信号，模型未显示熊市迹象，主要关注避免系统性风险。

有色金属行业

• 金属价格上涨：三季度有色金属企业受益于价格上涨，尤其是铅和锌。
• 市场预期：预计四季度金属价格仍将维持高位，带动企业盈利。

投资策略与市场展望

• 军工板块：受政策和改革推动，军工股有望继续震荡上行。
• 医药板块：创新药研发是投资重点，建议关注具备研发实力和市场潜力的企业。
• 房地产板块：政策调控下销售和投资增速放缓，但行业龙头和受益政策的公司仍有投资机会。

风险提示汇总

• 房地产：政策调控收紧可能抑制销售和投资增长。
• 军工：国产飞机商业化进程可能滞后。
• 医药：研发失败、审批延迟、政策风险。
• 西藏珠峰：金属价格波动、产能释放不及预期。

投资建议汇总

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