20250904-中原证券-基础化工行业月报_化工品价格下跌态势放缓_两个维度布局投资机会_24页_1mb

基础化工行业月报总结

行业表现
2025年8月，中信基础化工指数上涨10.21%，跑赢上证综指2.21个百分点，但在沪深300指数上表现略差（跑输0.12个百分点），在30个中信一级行业中排名第9位，行业整体行情向好但分化明显。主要子行业中，氟化工、碳纤维、改性塑料涨幅居前，而民爆用品、印染化学品、氨纶表现乏力。

价格趋势
本月化工品价格下跌态势放缓，国际油价弱势运行，占跟踪的319个产品中，120个产品价格上涨，环比改善；涨幅前列包括锂、生物柴油、有机硅中间体等，而丁酮、合成氨等则延续下跌，表明部分产品供需压力依然存在，整体价格波动有所收敛。

投资建议
维持行业“同步大市”的投资评级，随着反内卷政策逐步深入推进，行业供需格局有望改善。建议重点关注两个投资维度：一是供需改善弹性大的成长类子行业，如农药、有机硅、涤纶长丝；二是受益于成本优势和政策支持的煤化工、轻烃化工。

政策与行业
政策端，国务院政府工作报告首次提出“综合整治内卷式竞争”，行业自律氛围持续升温，涤纶长丝、农药等细分领域已宣布反内卷倡议，新一轮结构性供给优化周期开启，有利于行业整体景气修复。

风险提示
主要风险包括价格下跌、行业竞争加剧、下游需求下滑等，需关注政策执行节奏和传统高景气领域的需求变化。

分析师建议：推荐关注反内卷受益者，如农药、有机硅、涤纶长丝等领域，同时作为防御性布局，建议关注高确定性经营的煤化工企业。