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中原证券晨会聚焦报告（2025年09月04日）总结

一、财经要闻

1. 数字经济合作平台成立：中国-上海合作组织数字经济合作平台及先行区在天津滨海新区挂牌成立，标志着多边数字经济合作的深化。
2. 新能源汽车市场增长：乘联分会数据显示，8月全国新能源车零售107.9万辆，同比增长5%，渗透率达55.3%。
3. 金融租赁行业增长：2024年末金融租赁公司总资产和租赁资产分别增长9.65%和10.24%。

二、宏观策略

1. 市场表现：周三A股震荡整固，游戏、光伏设备、电子化学品等行业表现较好，银行间资金利率平稳，外资因美联储降息预期回流A股。
2. 政策利好：国务院会议强调巩固经济回升势头，促消费、稳地产政策持续发力，流动性充裕支撑市场稳步震荡上行。
3. 短期建议：关注新能源、科技、消费等领域的投资机会。

三、行业分析

1. 光伏行业：工信部强调遏制低价无序竞争，反内卷政策将推动行业整合，建议关注头部企业及钙钛矿电池设备。
2. 新材料与半导体：8月新材料指数涨幅显著，半导体销售额持续增长，全球光模块市场预计增长超60%。
3. 新能源汽车：渗透率继续提升，自主品牌市占率达70%，海外出口稳定增长。
4. 金融租赁：资产规模稳步扩张，支持经济回升向好。
5. 电力与公用事业：用电量稳步增长，电价回升，红利资产长期价值凸显。
6. 通信与AI：云厂商资本开支扩大，OpenAI发布GPT-5模型，推动光器件需求增长。

四、风险提示

技术不及预期、地缘政治、产业链价格波动及政策落地不及预期是各行业的主要风险点。

本报告显示，在政策扶持和流动性宽松背景下，A股有望保持震荡上行趋势，重点关注新能源、科技、金融等领域机会。