20221014-财通证券-饰品行业跟踪分析报告_9月印度培育钻石裸钻出口同比+86__6页_429kb

投资评级总结：看好（维持）

核心内容概述

本报告分析了2022年9月印度培育钻石及天然钻石的进出口数据，并对全球培育钻石行业的发展趋势进行了展望。报告指出，随着美国珠宝销售旺季临近，下游需求回暖，培育钻石行业有望迎来新一轮增长。同时，中国作为全球最大培育钻石毛坯供应国，具备显著的生产端优势，未来C端消费市场潜力巨大。

主要观点

1. 印度进出口数据表现

• 培育钻石毛坯进口额：2022年9月为1.10亿美元，同比增长8.28%。
• 培育钻石裸钻出口额：2022年9月为1.78亿美元，同比增长85.88%。
• 天然钻石毛坯进口额：2022年9月为15.56亿美元，同比下降7.06%。
• 天然钻石裸钻出口额：2022年9月为21.35亿美元，同比增长11.97%。

2. 培育钻石渗透率提升

• 进口端渗透率：2022年9月为6.62%，同比提升0.87个百分点。
• 出口端渗透率：2022年9月为7.69%，同比提升2.90个百分点。

渗透率的持续提升表明培育钻石在印度市场正逐步获得认可，且在出口端表现更为强劲。

3. 市场趋势与前景

• 美国销售旺季：11-12月将进入珠宝销售旺季，下游企业将进入备货补库周期，推动出口端增长。
• 中游库存调整：中游企业库存减少，即将进入补库阶段，进口端有望改善。
• 消费群体接受度：随着更多品牌方参与培育钻零售宣传，年轻消费者接受度提升，消费市场保持韧性。

关键信息

全球培育钻石渗透率

目前全球培育钻石渗透率仅4%，未来有望持续提升，下游需求增长潜力较大。

中国珠宝行业现状

• 中国珠宝行业经历了黄金发展十年，头部品牌渠道优势稳固。
• 传统黄金业务保持稳健增长，引入培育钻产品将带来新的业绩增长点。
• 中国是全球最大培育钻毛坯供应国，具备显著的生产端优势。

投资建议

上游投资路线

马太效应加强，海外与国内库存周期共振，上游景气周期尚在前半程，建议关注以下公司：

• 力量钻石（301071.SZ）
• 中兵红箭（000519.SZ）
• 黄河旋风（600172.SH）
• 四方达（300179.SZ）
• 国机精工（002046.SZ）

下游投资路线

培育钻作为新品类，有望激活原有渠道价值，推动新一轮成长周期。建议关注：

• 中国黄金（600916.SH）
• 潮宏基（002345.SZ）
• 周大福（1929.HK）
• 曼卡龙（300945.SZ）
• 豫园股份（600655.SH）
• 老凤祥（600612.SH）

风险提示

• 下游需求不及预期
• 行业竞争加剧
• 企业产能投放不及预期

评级体系

信息披露与声明

• 分析师承诺：报告数据来源合规，分析逻辑基于专业理解，结论独立、客观、公正。
• 资质声明：财通证券具备证券投资咨询业务资格。
• 免责声明：报告仅供客户参考，不构成投资建议，不保证信息准确性，不承担使用报告所导致的损失责任。