20220920-财通证券-饰品行业跟踪分析报告_8月印度培育钻石毛坯进口同比+54__6页_427kb

证券研究报告总结

核心内容概述

本报告由财通证券分析师刘洋与李跃博发布，重点分析了2022年8月印度培育钻石与天然钻石的进出口数据，并结合全球培育钻石市场渗透率及国内珠宝行业发展趋势，提出投资建议。

主要观点

• 印度培育钻石市场增长显著：2022年8月，印度培育钻石毛坯进口额达到1.13亿美元，同比增长54.00%；裸钻出口额为1.44亿美元，同比增长13.89%。培育钻石进口端渗透率为7.45%，出口端为7.10%，均较去年同期有所提升。
• 天然钻石市场表现分化：同期，印度天然钻石毛坯进口额为14.02亿美元，同比增长16.17%；裸钻出口额为18.82亿美元，同比下降8.29%。
• 全球培育钻石渗透率仍低：目前全球培育钻石渗透率仅为4%，表明下游需求仍有较大增长空间。
• 国内珠宝行业具备增长潜力：我国珠宝行业在过去十年中持续发展，头部品牌渠道优势明显，传统黄金业务稳健，培育钻的引入有望带来新的业绩增长点。
• 行业处于高景气周期：2022年上半年，头部HTHP法制造商业绩大幅增长，如中兵红箭、力量钻石、黄河旋风等，表明行业景气度较高。

关键信息

印度进出口数据（2022年8月）

培育钻石渗透率

• 进口端渗透率：7.45%，同比提升1.72个百分点；
• 出口端渗透率：7.10%，同比提升1.30个百分点。

企业业绩表现（2022H1）

• 中兵红箭：归母净利润7.02亿元，同比增长114.61%；
• 力量钻石：归母净利润2.39亿元，同比增长121.39%；
• 黄河旋风：归母净利润0.70亿元，同比增长192.22%。

投资建议

上游投资路线

• 行业趋势：马太效应加强，海外与国内库存周期共振，上游景气度仍处前半程；
• 推荐标的：力量钻石（301071.SZ）、中兵红箭（000519.SZ）、黄河旋风（600172.SH）、四方达（300179.SZ）、国机精工（002046.SZ）。

下游投资路线

• 行业趋势：培育钻作为新品类，有望激活原有渠道价值，推动新一轮成长周期；
• 推荐标的：中国黄金（600916.SH）、潮宏基（002345.SZ）、周大福（1929.HK）、曼卡龙（300945.SZ）、豫园股份（600655.SH）、老凤祥（600612.SH）。

风险提示

• 下游需求不及预期；
• 行业竞争加剧；
• 企业产能投放不及预期。

评级体系

公司评级

• 买入：相对指数涨幅 > 10%；
• 增持：相对指数涨幅在5% ~ 10%之间；
• 中性：相对指数涨幅在-5% ~ 5%之间；
• 减持：相对指数涨幅 < -5%；
• 无评级：信息不足或存在重大不确定性。

行业评级

• 看好：行业表现优于指数；
• 中性：行业表现与指数持平；
• 看淡：行业表现弱于指数。

信息披露与免责声明

• 本报告数据来源合规，分析基于分析师职业理解；
• 报告结论独立、客观、公正，不受第三方影响；
• 报告仅作为投资参考，不构成投资建议；
• 报告版权归财通证券所有，未经许可不得使用或传播。