20220828-华鑫证券-日辰股份-603755.SH-公司事件点评报告_布局预制菜_预拌粉_下半年业绩有望向好_4页_243kb

日辰股份（603755.SH）事件点评总结

核心内容

日辰股份（603755.SH）在2022年8月28日发布了一份公司事件点评报告，分析了其2022年上半年的业绩表现及未来增长潜力。报告指出，公司上半年营收和净利润均出现下滑，但通过布局预制菜、预拌粉等新领域，以及募投项目推进，有望在下半年实现业绩改善。

主要观点

业绩承压原因

• 疫情冲击：2022年第二季度受疫情影响，餐饮消费受到抑制，导致营收同比下降7.2%。
• 成本上涨：原材料成本上涨对净利润造成显著影响，归母净利润同比下降38.1%。
• 低毛利渠道占比提升：低毛利渠道的扩张拉低了整体毛利率和净利率。

财务数据表现

• 毛利率：2022年上半年毛利率为39.3%，同比下降4.9个百分点；第二季度毛利率为39.1%，同比下降5.6个百分点。
• 净利率：2022年上半年净利率为17.6%，同比下降5.8个百分点；第二季度净利率为17.0%，同比下降8.5个百分点。
• 费用率：销售费用率、管理费用率和财务费用率分别上升0.6%、3.2%和2.2个百分点，其中管理费用率上升主要由于股份支付费用增加，财务费用率上升则与结构性存款收益计提科目调整有关。

募资计划与产能扩张

• 非公开发行：公司拟非公开发行不超过2500万股，募集资金不超过8亿元，用于新增3.5万吨复调、3万吨预制菜、2万吨预拌粉产能及智能立体库和信息化系统建设。
• 产能布局：新增产能将有助于提升公司产品结构的多样性与市场竞争力，成为未来业绩增长的新引擎。

盈利预测

• EPS预测：预计2022-2024年每股收益分别为0.94元、1.22元和1.58元。
• PE估值：当前股价对应2022年PE为38倍，2023年为29倍，2024年为23倍，显示估值具有吸引力。

业绩增长预期

• 营收增长：预计2022-2024年主营收入分别为390亿元、508亿元和660亿元，年均增长率分别为15.3%、30.2%和30.0%。
• 净利润增长：预计2022-2024年归母净利润分别为93亿元、121亿元和156亿元，年均增长率分别为14.1%、30.0%和29.6%。
• ROE提升：预计2022-2024年ROE分别为12.9%、15.3%和17.7%，盈利能力逐步增强。

关键信息

市场表现

• 当前股价为35.78元，总市值为35亿元，流通股本为99百万股。
• 52周价格范围为29.76-58.7元，日均成交额为44.23百万元。

区域与产品表现

• 区域营收：华东地区表现最佳，2022Q2营收为5224万元，同比增长6%；华中地区营收增长显著，同比增长429%。
• 产品营收：粉体类产品营收同比增长14%，显示该品类增长潜力较大。

风险提示

• 宏观经济风险：宏观经济下行可能影响消费能力。
• 疫情风险：疫情持续可能对餐饮消费造成持续拖累。
• 行业竞争：行业竞争加剧可能影响公司市场份额。
• 区域与C端开拓：区域扩张和C端市场开拓不及预期可能影响增长。
• 产能建设：募投项目进展不及预期可能影响新增产能效益。
• 增发进展：增发计划实施情况可能影响资金到位和项目推进。

投资评级

• 投资建议：维持“买入”评级，认为公司未来业绩有望改善，估值合理。

证券分析师承诺

• 署名分析师具备证券投资咨询执业资格，研究观点独立、客观，不因报告内容而获得任何形式的补偿。

证券投资评级说明

• 投资建议以预测个股或行业指数相对于相关证券市场主要指数的涨跌幅为标准，其中“买入”评级对应预测个股涨幅高于市场指数20%以上。

免责条款

• 本报告内容基于公开资料，不保证其准确性与完整性。
• 报告内容不构成投资建议，投资者需自行评估。
• 华鑫证券保留对未经授权使用报告内容的追责权利。

证券分析师介绍

• 孙山山：经济学硕士，5年食品饮料研究经验，现任华鑫证券食品饮料首席分析师，曾获多项行业奖项。
• 何宇航：山东大学法学学士，英国华威大学硕士，2年食品饮料研究经验，现任华鑫证券调味品行业研究员。