20230304-国海证券-日辰股份-603755.SH-跟踪点评_需求复苏加速_全年业绩向好_5页_371kb

日辰股份（603755）跟踪点评总结

核心内容概述

本报告为国海证券研究所对日辰股份（603755）的首次覆盖跟踪点评，分析了公司2023年业绩复苏的前景，并对其未来发展战略及财务预测进行了详细阐述。报告指出，公司受2022年疫情影响，业绩承压，但2023年随着下游市场复苏，预计将迎来业绩增长。公司亦通过股权激励计划和拟增发扩产项目，进一步增强市场信心和业务拓展能力。

主要观点

• 业绩复苏预期明显：2022年受疫情影响，公司业绩受到一定冲击，但2023年随着餐饮消费的回暖，下游需求复苏，公司有望实现业绩快速增长。
• 股权激励计划目标明确：公司设定2023-2025年营业收入或净利润目标增长率分别为30%、69%和119%，体现出管理层对公司长期发展的信心。
• 业务拓展与产品结构优化：公司拟通过非公开增发募集资金不超过8亿元，用于建设8.5万吨产能，涵盖复调、预制菜、预拌粉等产品线，进一步拓展业务范围，优化产品结构。
• 毛利率恢复弹性：随着餐饮渠道占比提升，公司毛利率有望恢复，同时通过新产品定价及成本控制，增强盈利能力。
• 盈利预测乐观：基于不考虑增发影响的假设，公司2022-2024年收入预计分别为3.50亿、4.68亿和6.13亿元，归母净利润分别为0.70亿、1.00亿和1.37亿元，PE估值预计从62倍降至32倍，显示成长性良好。

关键信息

市场表现

• 当前价格：44.12元
• 52周价格区间：29.00-50.50元
• 总市值：4,350.84百万
• 流通市值：4,350.84百万
• 日均成交额：82.07百万
• 近一月换手率：1.31%

投资评级

• 评级：增持（首次覆盖）
• 评级依据：公司业绩有望复苏，业务拓展积极，产品结构优化，盈利增长空间较大。

风险提示

• 宏观经济波动：可能影响整体市场需求。
• 食品安全风险：作为食品企业，需关注产品质量安全。
• 疫情反复风险：可能对下游消费复苏造成干扰。
• 市场竞争加剧：行业竞争可能对公司盈利造成压力。
• 原材料价格上涨：可能增加成本，影响毛利率。
• 新业务拓展不及预期：扩产项目可能面临实施风险。
• 增发进程不确定：可能影响公司资金链和财务结构。

财务预测（不考虑增发影响）

指标	2021A	2022E	2023E	2024E
营业收入（百万元）	339	350	468	613
收入增长率（%）	29	3	34	31
归母净利润（百万元）	81	70	100	137
利润增长率（%）	0	-14	43	37
EPS（元）	0.82	0.71	1.01	1.39
P/E（倍）	69.51	62.29	43.47	31.78
P/B（倍）	8.50	6.21	5.43	4.64
P/S（倍）	16.61	12.43	9.29	7.10

营运与偿债能力

指标	2021A	2022E	2023E	2024E
资产负债率（%）	20	18	20	18
流动比率	3.99	2.47	2.16	2.87
速动比率	3.75	2.22	1.86	2.56

投资者关系与分析师信息

• 证券分析师：

  • 薛玉虎：S0350521110005，xueyh@ghzq.com.cn
  • 刘洁铭：S0350521110006，liujm@ghzq.com.cn
  • 胡建文：S0350122110007，hujw01@ghzq.com.cn
  • 肖依琳：S0350121120033，xiaoyl@ghzq.com.cn

• 分析师承诺：分析师均具有证券投资咨询执业资格，独立、客观出具报告，不因报告内容获取任何形式的补偿。

投资评级标准

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业指数领先沪深300
  • 中性：行业指数跟随沪深300
  • 回避：行业指数落后沪深300

• 股票投资评级：

  • 买入：相对沪深300涨幅20%以上
  • 增持：相对沪深300涨幅介于10%-20%之间
  • 中性：相对沪深300涨幅介于-10%~10%之间
  • 卖出：相对沪深300跌幅10%以上

免责声明

• 本报告仅供符合投资者适当性管理要求的客户使用。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 报告内容可能因市场变化而调整，投资者需自行判断。

结论

综上所述，日辰股份在2023年有望受益于下游餐饮市场复苏，业绩呈现明显增长趋势。公司通过股权激励和产能扩张计划，积极布局预制菜、预拌粉等新领域，提升综合竞争力。报告首次给予“增持”评级，认为公司长期发展潜力较大，值得关注。