20260129-冠通期货-芳烃日报_延续偏强走势_谨防回调风险_2页_177kb

冠通期货研究报告总结

一、核心内容概述

本报告为冠通期货发布的《芳烃日报》，主要分析了苯乙烯及相关产品（如纯苯、EPS、PS、ABS、UPR、丁苯橡胶）的市场走势与基本面变化。报告指出，近期苯乙烯市场延续偏强走势，但需警惕回调风险；同时，宏观面显示美联储暂停加息，市场情绪趋于谨慎。

二、基本面分析

1. 苯乙烯供应情况

• 周产量：截至1月22日当周，中国苯乙烯工厂整体产量为34.93万吨，环比下降0.61万吨（降幅1.72%）。
• 产能利用率：为69.63%，环比下降1.23%。
• 装置变动：华北一套装置意外停车，东北一套装置负荷小幅提升，华南一套装置负荷下降，整体损失量大于增量，导致产量下降。

2. 下游需求分析

• EPS（聚苯乙烯）：

  • 产能利用率58.71%，环比上升4.66%。
  • 需求处于淡季，商家追涨情绪谨慎，整体成交氛围欠佳。

• PS（聚对苯二甲酸丙二醇酯）：

  • 产能利用率57.3%，环比下降0.1%。
  • 行业供应暂时稳定，但市场出货一般，库存出现上涨。

• ABS（丙烯腈-丁二烯-苯乙烯共聚物）：

  • 产能利用率66.8%，环比下降3%。
  • 厂家供应紧张，控量发货为主，进入1月份后多为高价货源，节后询盘增多，价格反弹。

• UPR（不饱和聚酯树脂）：

  • 产能利用率38%，环比下降1%。

• 丁苯橡胶：

  • 开工率82.92%，环比持稳。

三、宏观面分析

1. 美联储政策动向

• 利率决议：1月议息会议决定暂停加息，维持利率在3.5%-3.75%区间。
• 政策立场：
  • 米兰和沃勒支持降息25BP。
  • 鲍威尔重申当前利率处于中性区间上端，政策无预定路线，强调“用数据说话”。
  • 若关税通胀触顶回落，可能成为放松政策的信号。
  • 鲍威尔建议继任者远离政治干预，保持政策独立性。

四、期现行情分析

• 纯苯与苯乙烯走势：日内继续走强，纯苯供需边际改善，港口库存高位去化。
• 市场情绪：整体维持谨慎看多态度，建议适当等待回调后的低多机会。
• 回调风险提示：由于本轮涨价幅度较高，且后续部分装置将复产，纯苯库存仍处于高位，需防范回调风险。

五、关键信息与主要观点

• 苯乙烯市场：延续偏强走势，但存在回调风险。
• 供应端：苯乙烯工厂产量下降，ABS供应紧张，UPR和丁苯橡胶表现相对平稳。
• 需求端：EPS需求淡季，PS库存上涨，ABS高价货源影响市场。
• 宏观环境：美联储暂停加息，政策不确定性增加，市场需关注后续数据与政策动向。
• 投资建议：建议投资者保持谨慎，关注回调机会，避免盲目追高。

六、免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，包括国家财政部、隆众数据、钢联、卓创资讯等。
• 冠通期货具备期货交易咨询业务资格，报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 投资有风险，入市需谨慎。