金融改革专题报告：“金控”集团助力改革，投资多元布局前沿-20180507-东兴证券-21页-1mb

报告摘要

本报告由东兴证券于2018年5月7日发布，聚焦中国三大金融控股集团——中信集团、平安集团和光大集团的发展背景、股权架构、多元化战略及未来布局。报告指出，金融领域全牌照混业经营已成为趋势，金融控股集团在推动金融改革和产业融合方面发挥重要作用。

金融改革背景：2002年国务院批准光大集团、中信集团和平安集团作为“金控”试点，推动我国金融控股集团发展。
大型金融控股集团：目前，我国已形成中信集团、平安集团、光大集团等十多家大型金融控股集团。
集团发展现状：
- 中信集团：2017年营业收入528.52亿美元，总资产9382.609亿美元，世界排名172位。
- 平安集团：2017年营业收入1165.811亿美元，总资产8024.898亿美元，世界排名39位。
- 光大集团：2017年营业收入324.605亿美元，总资产6277.014亿美元，世界排名329位。
股权结构：
- 中信集团由多个公司控股，国务院为其实际控制人。
- 平安集团股权结构较为分散，无单一控股股东。
- 光大集团由财政部和中央汇金投资有限责任公司控股，其中中央汇金持股55.67%，财政部持股44.33%。
多元化战略：
- 中信集团：2018年大力布局消费市场，与腾讯等企业合作，打造“互联网+”产业平台，推动雄安新区建设。
- 平安集团：实施“金融+科技”战略，布局互联网医疗市场，重点发展金融科技和医疗科技，构建五大生态圈。
- 光大集团：提出“四、三、三”工程，目标打造全球领先的生态环境企业、旅游综合服务商、跨境资产管理公司等，并与腾讯、天津、河北等地开展战略合作。

中信集团：
- 2018年收购Axilone、TIL集团，布局化妆品、护肤品及家居品牌。
- 与腾讯合作，打造“中信云”平台，提供云计算、大数据等服务。
- 与天津、雄安新区签署战略合作协议，提供融资支持。
平安集团：
- 搭建普惠、陆金所、壹钱包等金融科技平台。
- 与西藏、华为、江西等合作，推进智慧城市、扶贫等项目。
- 构建五大生态圈：金融、医疗、汽车、房产、城市服务。
光大集团：
- 与腾讯合作，拓展大数据、云缴费、信用卡等业务。
- 与天津、河北签署战略合作协议，推动京津冀一体化及雄安新区发展。
- 提出“四、三、三”工程，发展生态环境、旅游、跨境资产管理等业务。

公司投资评级：
- 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
- 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间；
- 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
- 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。
行业投资评级：
- 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
- 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
- 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。