20150803-安信证券-纺织服装_关注兼具业绩与估值优势的龙头_首选海澜之家_23页_979kb
报告摘要
纺织服装行业分析总结
行业核心观点
在中报季来临且市场震荡加剧的背景下，纺织服装行业被划分为两条投资主线：
- 业绩确定性及估值优势的子行业龙头：推荐海澜之家（中报预增40%-50%，2015年PE 20.5X）、罗莱家纺（中报预增0-20%，2015年PE 26X）、森马服饰（中报预增0-30%，2015年PE 22X）、奥康国际（中报增长38%，2015年PE 35X）。
- 转型持续性及质地优秀的转型龙头：推荐美盛文化（中报预增50%-100%）、探路者（非公开发行募集21亿元）、贵人鸟（员工持股计划）。
本周股票组合
- 美盛文化：20%
- 探路者：20%
- 海澜之家：20%
- 华斯股份：15%
- 奥康国际：15%
- 贵人鸟：10%
行业表现回顾
上周市场整体下跌，纺织服装板块下跌12.69%，其中纺织制造下跌14.01%，品牌服饰下跌10.43%。纺织服装行业市盈率为49.69倍，品牌服装为38.27倍，纺织制造为62.74倍，全行业相对大盘估值溢价约为1.27倍。
半年报与业绩快报
- 奥康国际：营收增长12.12%，归母净利增长37.95%
- 搜于特：营收增长52.02%，归母净利增长47.39%
- 华孚色纺：营收增长5.01%，归母净利增长60%
- 泰亚股份：营收增长10.89%，归母净利增长138.77%
- 金发拉比：营收下降2.89%，归母净利下降16.85%
- 伟星股份：营收增长7.83%，归母净利增长8.09%
- 浔兴股份：营收增长0.04%，归母净利下降14.61%
- 凯撒股份：营收增长27.72%，归母净利增长85.08%
A股重要公告
- 华斯股份：调整期权行权价格、注销部分期权
- 星期六：发行2.5亿元债务融资工具
- 森马服饰：授予激励对象限制性股票
- 富安娜：副总经理辞职
- 罗莱家纺：高级副总裁辞职
- 希努尔：转让7500万股、设立10亿元产业并购基金
- 爱迪尔：非公开发行股票
- 嘉麟杰：非公开发行未获通过
- 大杨创世：员工持股计划
- 华纺股份：拟投资参与筹建滨州农村商业银行
- 上海家化：控股股东协议收购平浦投资100%股权
海外上市公司跟踪
- LVMH：上半年营收增长19.3%
- Dior：14-15财年营收增长22.3%
- Gucci：二季度收入增长4.6%
- Puma：二季度营业利润下降46%，低于预期
- VF：二季度收入增长5%
- Moncler：上半年净利润增长88%
行业重要资讯
- 1-6月中国家纺出口122.2亿美元，同比下降4.1%
- 中国成为全球最大电商零售市场，预计2015年电商支出达6720亿美元
- 欧盟通过NPE禁令，有望8月正式生效
- 罗莱家纺电商启用中文名“乐我”
本周重要信息统计
对行业内公司回购情况、次新股估值及涨幅、中报预增、股权质押、定向增发、员工持股、增持及承诺不减持等维稳公告进行了统计。
风险提示
- 消费环境持续低迷
- 转型进度低于预期
行业动态分析
重要公告及公司跟踪
公司回购统计
| 证券简称 | 回购价格 | 最新收盘价 | 收盘价与回购价差幅 | 回购公告时间 | 备注 |
|---|---|---|---|---|---|
| 富安娜 | 15.03 | 11.98 | -20.29% | 14.7.14 | |
| 鲁泰A | 15.00 | 13.28 | -11.47% | 14.7.14 | 回购最高价 |
| 报喜鸟 | 8.55 | 7.72 | -9.71% | 13.11.2 | 成交最高价 |
| 孚日股份 | 4.28 | 6.86 | 60.28% | 13.11.1 | 成交最高价 |
| 朗姿股份 | 未启动 | 38.99 | - | 14.7.14 | 连续10个交易日下跌超过30%启动 |
次新股估值及涨幅统计
| 证券简称 | EPS（2014） | EPS（2015E） | EPS（2016E） | 对应2015PE | Q1营收增长 | Q1净利润增长 | 总市值（亿元） | 上市以来涨幅 | 7月9日以来涨幅 | 本周以来涨幅 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 维格娜丝 | 1.21 | 1.08 | 1.26 | 32.78 | 11.33% | 18.39% | 52 | 47.46% | 5.07% | -7.78% |
| 新澳股份 | 1.42 | 0.93 | 1.13 | 29.77 | -3.79% | 58.14% | 45 | 29.11% | 19.15% | -6.99% |
| 爱迪尔 | 1.16 | - | - | - | 15.93% | 10.61% | 53 | 165.47% | -27.24% | -27.09% |
| 健盛集团 | 1.28 | 0.80 | 1.00 | 51.37 | 21.84% | 21.86% | 49 | 47.91% | 23.16% | 2.50% |
| 歌力思 | 1.15 | 0.95 | 1.05 | 52.77 | 2.53% | 0.97% | 80 | 80.97% | 65.88% | 6.26% |
| 多喜爱 | 0.50 | 0.41 | 0.44 | 95.11 | -12.93% | -25.17% | 46 | 304.62% | 31.56% | 17.33% |
| 金发拉比 | 1.85 | 1.43 | 1.62 | 85.33 | - | - | 83 | 291.03% | 59.48% | 8.44% |
| 汇洁股份 | 0.82 | 0.73 | 0.87 | 51.58 | 8.90% | 14.90% | 82 | 120.71% | 68.13% | 12.59% |
| 柏堡龙 | 1.37 | 1.36 | 1.69 | 50.35 | 37.57% | 51.10% | 72 | 144.72% | 93.00% | 20.00% |
股权质押情况
| 证券简称 | 估计质押价格 | 今日收盘价 | 收盘价与质押价格差幅 | 最后公告质押时间 |
|---|---|---|---|---|
| 朗姿股份 | 46.00 | 38.99 | -15.24% | 2015.7.7 |
| 九牧王 | 17.00 | 17.71 | 4.18% | 2015.6.12 |
| 三房巷 | 8.85 | 9.81 | 10.85% | 2015.6.16 |
| 浔兴股份 | 11.00 | 14.79 | 34.45% | 2015.6.4 |
| 爱迪尔 | 36.09 | 52.51 | 45.52% | 2015.7.1 |
| 棒杰股份 | 14.00 | 21.30 | 52.14% | 2015.7.1 |
| 华孚色纺 | 6.75 | 10.40 | 54.07% | 2015.6.26 |
| 贵人鸟 | 25.00 | 38.98 | 55.92% | 2015.6.30 |
| 跨境通 | 42.50 | 68.48 | 61.13% | 2015.7.7 |
| 鹿港科技 | 9.50 | 15.31 | 61.16% | 2015.6.25 |
| 瑞贝卡 | 3.75 | 6.22 | 65.87% | 2015.5.23 |
| 江苏三友 | 19.19 | 32.25 | 68.06% | 2015.7.30 |
| 海澜之家 | 8.50 | 14.49 | 70.47% | 2015.7.8 |
| 维科精华 | 4.50 | 8.21 | 82.44% | 2015.4.1 |
| 兴业科技 | 8.50 | 15.91 | 87.18% | 2015.4.4 |
| 山东如意 | 7.65 | 14.39 | 88.10% | 2015.7.13 |
| 乔治白 | 5.41 | 10.58 | 95.56% | 2015.7.31 |
| 奥康国际 | 13.50 | 31.56 | 133.78% | 2015.5.23 |
| 七匹狼 | 3.65 | 13.78 | 277.53% | 2013.7.24 |
增发及员工持股统计
| 证券简称 | 增发及员工持股价 | 今日收盘价 | 近期价格最高点 | 现价与增发持股价格差异幅度 | 现价与最高价差异幅度 | 备注 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 泰亚股份 | 46.75 | 33.31 | 70.01 | -28.75% | -52.42% | |
| 嘉欣丝绸 | 12.06 | 9.26 | 15.95 | -23.22% | -41.94% | 发行底价 |
| 兴业科技 | 16.58 | 15.91 | 28.71 | -4.04% | -44.58% | |
| 雅戈尔 | 17.08 | 18.12 | 25.87 | 6.09% | -29.96% | 发行底价 |
| 美邦服饰 | 8.28 | 8.79 | 8.22 | 6.16% | 6.93% | |
| 浔兴股份 | 13.01 | 14.79 | 27.42 | 13.68% | -46.06% | |
| 健盛集团 | 35.53 | 41.00 | 59.8 | 15.40% | -31.44% | |
| 朗姿股份 | 32.35 | 38.99 | 115 | 20.53% | -66.10% | |
| 际华集团 | 11.06 | 15.64 | 15.94 | 41.41% | -1.88% | 发行底价 |
| 千足珍珠 | 6.75 | 16.68 | 14.58 | 41.60% | 14.40% | |
| 美欣达 | 6.50 | 29.90 | 68.53 | 80.34% | -56.37% | |
| 棒杰股份 | 21.30 | 21.30 | 21.30 | -49.02% | -42.30% | |
| 华孚色纺 | 10.40 | 10.40 | 18.65 | -9.33% | -44.24% | |
| 嘉欣丝绸 | 9.26 | 9.26 | 15.95 | -23.22% | -41.94% | |
| 跨境通 | 68.48 | 68.48 | 104.45 | -34.12% | -34.12% | |
| 星期六 | 12.05 | 12.05 | 98.77 | -46.52% | -46.52% | |
| 搜于特 | 18.84 | 18.84 | 99.26 | -10.24% | -78.30% | |
| 探路者 | 28.50 | 28.50 | 42.49 | -20.68% | -35.50% | |
| 际华集团 | 15.64 | 15.64 | 46.37 | 2.96% | 40.99% | 不减持 |
半年报及业绩预报
- 奥康国际：2015年半年报营收增长12.12%，归母净利增长37.95%
- 搜于特：2015年半年度报告营收增长52.02%，归母净利增长47.39%
- 华孚色纺：营收增长5.01%，归母净利增长60%
行业数据
家纺出口情况
- 2015年1-6月家纺出口额122.2亿美元，同比下降4.1%
- 对美国出口增长12%，对日本出口下降17%
- 东部省市出口相对稳定，广东逆势增长23.9%
- 中西部省市出口普遍下降，黑龙江、吉林、辽宁等降幅超40%
电商零售市场
- 中国成为全球最大的电商零售市场，预计2015年电商支出达6720亿美元
- 中国电商营业额预计增长42.1%，占零售业总营业额15.9%
- 2017年中国将成首个价值1万亿美元的电商零售市场
原材料价格
- 棉花：328级现货周均价13147元/吨，CotlookA 71.1美分/磅
- 化纤：粘胶短纤13200元/吨，粘胶长丝36950元/吨，氨纶40D 37000元/吨，氨纶20D 48500元/吨，涤纶DTY 8520元/吨，FDY 8210元/吨
总结
该文档主要总结了2015年8月3日纺织服装行业的投资观点、市场表现、公司公告、海外动态、行业数据及风险提示。重点推荐了具备业绩确定性及估值优势的行业龙头，如海澜之家、罗莱家纺、森马服饰、奥康国际，以及具有转型潜力的美盛文化、探路者、贵人鸟。同时，对行业内的重要公告、回购情况、股权质押、增发及员工持股计划等进行了统计和分析，为投资者提供了全面的行业信息。
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