20181217-长城证券-交通运输行业周报_十一月航空客座率小幅下滑_基数原因或占主导_15页_1mb

交通运输行业周报总结

核心内容

2018年12月17日发布的交通运输行业周报指出，当前行业整体表现承压，但部分细分领域仍有发展潜力。报告重点分析了航空、航运、港口、铁路、公路及物流行业的运行情况，并对相关公司盈利预测及投资建议进行了阐述。

主要观点

• 航空行业：11月客座率小幅下滑，主要受宏观环境波动与去年同期高基数影响。但行业需求具备较强韧性，短期下滑可能在一年内迎来反弹。报告指出，需求下滑逻辑证伪后，油价与汇率的边际好转将为板块提供向上驱动力。
• 物流行业：中储股份投资建立山西、郑州物流园区，切入物流降本增效市场。物流成本占GDP比例近15%，改善空间广阔，建议关注“公转铁”等运输方式转换与公路物流内部效率提升方向。
• 风险提示：贸易战传导导致宏观经济下行，油价、汇率大幅波动可能对行业造成负面影响。

关键信息

行业表现

• 交通运输板块：本周跌幅为1.41%，沪深300指数跌幅为0.49%。
• 各子板块表现：
  • 机场板块：涨幅2.05%
  • 航运板块：跌幅2.69%
  • 港口板块：跌幅2.54%
  • 航空运输板块：跌幅2.29%
  • 物流板块：跌幅2.16%
  • 公交板块：跌幅2.02%
  • 高速公路板块：跌幅1.05%

上市航空公司11月经营数据

11月行业数据回顾

航空行业

• ASK增速：国航7.3%，东航9.4%，南航11.3%，吉祥8.2%
• RPK增速：国航5.0%，东航8.8%，南航9.8%，吉祥7.7%
• 客座率：国航79.6%，东航80.4%，南航80.6%，吉祥84.8%
• 同比下滑：客座率分别下滑1.8、0.5、1.8、0.3个百分点

航运行业

• BDI：收于1,401点，环比下跌13%
• BDTI：收于1,223点，环比上涨5%
• SCFI：收于848.65点，环比下跌12%
• CCFI：收于854.65点，环比上涨0%

港口行业

• 货物吞吐量：11月全国主要港口实现11.05亿吨，同比增加4.97%
• 集装箱吞吐量：2,135.62万标准箱，同比增加5.75%

铁路行业

• 10月客运量：3.05亿人，同比增加10.30%
• 10月货运量：3.55亿吨，同比增加10.10%
• 10月旅客周转量：1,198.72亿人公里，同比增加6.80%
• 10月货运周转量：2,567.73亿吨公里，同比增加7.90%

公路行业

• 11月客运量：10.63亿人，同比下降6.52%
• 11月货运量：37.20亿吨，同比增加5.73%
• 11月旅客周转量：702.77亿人公里，同比下降5.65%
• 11月货运周转量：6,762.17亿吨公里，同比增加5.84%

物流行业

• 11月快递业务收入：648.30亿元，同比增加14.60%
• 11月快递业务量：58.64亿件，同比增加24.40%
• 11月快递业务单价：11.06元/件，同比下降7.82%

投资建议

• 航空板块：继续关注高频数据变化，认为需求下滑逻辑证伪后，油价与汇率的边际好转将为板块提供向上驱动力，中长期看好供需改善带来的机会。
• 物流板块：建议关注“公转铁”等运输方式转换及公路物流内部效率提升方向，物流降本增效是弱宏观环境下的优选方向之一。
• 政策导向：国家发改委、交通部等部委正推进区域一体化发展规划，如长江三角洲、粤港澳大湾区等，交通基础设施建设有望进一步提速。

风险提示

• 宏观经济下行：贸易战传导可能导致宏观经济承压。
• 油价与汇率波动：对航空运输成本及盈利能力构成潜在影响。

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