20220405-国信期货-玉米周报_短期供应宽松_春播存有隐忧_18页_5mb

玉米及玉米淀粉市场周报总结

核心内容概述

本报告为国信期货发布的玉米及玉米淀粉周报，分析了2022年4月5日前一周的市场情况，涵盖了玉米及玉米淀粉期货市场变化、现货市场动态、国内玉米生产、进口情况、饲料养殖利润、深加工企业库存及替代性谷物价格差等方面。整体市场呈现多空并存的局面，但长期来看，玉米市场偏强的基础依然存在。

主要观点

1. 供应方面：

   • 基层余粮压力不大，但东北部分地区受疫情防控影响，运输受限，短期上量受阻。
   • 进口玉米及替代性谷物到港量较大，南方销区对内贸玉米走货形成压制。
   • 由于俄乌局势影响国际谷物供应，进口成本上升，进口利润倒挂，远期进口压力将有所缓解。
   • 新季玉米播种面积增量有限，部分核心产区疫情防控压力大，可能影响春播进度，推高未来产量预期，支撑玉米价格。

2. 需求方面：

   • 短期生猪存栏较高，饲料需求有一定韧性。
   • 但生猪、肉禽养殖利润持续低迷，饲料需求远期存在下降可能。

3. 市场走势：

   • 当前玉米市场整体多空并存，但由于产需缺口及进口利润倒挂，后期价格延续高位运行的概率较大。
   • 操作建议为观望。

关键信息

1. 玉米期货市场变化

• 玉米05期价：近期价格波动不大，维持稳定。
• 玉米期限结构：远期合约价格相对较高，显示市场对未来的预期偏强。
• 玉米仓单：仓单数量变化较小，市场供应紧张程度有限。
• 玉米基差：锦州玉米对05合约的基差稳定，显示现货与期货价格关系平稳。
• 玉米价差：
  • 潍坊-长春价差保持在220元/吨。
  • 大连-长春价差为90元/吨。
  • 深圳-大连价差为150元/吨。
  • 潍坊-大连价差为130元/吨。

2. 玉米淀粉期货市场变化

• 淀粉05期价：价格波动不大，维持稳定。
• 淀粉价差：
  • 潍坊-长春价差保持在220元/吨。
  • 深圳-大连价差为150元/吨。
  • 潍坊-大连价差为130元/吨。
• 玉米-淀粉价差：稳定在一定水平，显示两者价格关系未发生显著变化。
• 山东白糖与淀粉价比：保持稳定，未出现明显波动。
• 河北面粉-淀粉价差：价格关系平稳，未出现明显变化。

3. 玉米现货市场变化

• 锦州及鲅鱼圈港口到货：到货量稳定，市场供应压力有限。
• 主要地区现货价格：
  • 锦州、大连、长春、深圳、潍坊现货价格均保持稳定，部分价格略有下调。
  • 山东深加工企业玉米价格略有波动，东北深加工企业价格相对稳定。
• 主要地区价差：价格差保持稳定，显示区域间价格传导机制未发生明显变化。

4. 国内玉米生产

• 新季玉米播种尚未大面积展开，但时间已接近。
• 吉林省疫情防控压力较大，可能影响春播进度，进而影响未来玉米产量。
• 部分核心产区存在疫情防控风险，对春播形成隐忧。

5. 玉米进口

• 美国玉米对华出口装运：近期出口量较大，但受国际局势影响，进口成本上升，利润倒挂。
• 乌克兰玉米对华出口装运：同样受国际局势影响，出口装运量受限。
• 中国大麦、高粱进口量较大，但进口成本上升，影响市场供需格局。

6. 饲料养殖

• 生猪养殖利润：维持在较低水平，饲料需求远期存在下降可能。
• 肉鸡养殖利润：同样低迷，影响饲料需求。
• 蛋鸡养殖利润：同样不佳，对饲料需求形成压制。

7. 深加工

• 全国深加工企业玉米库存：库存水平维持稳定，未出现明显变化。
• 黑吉蒙深加工企业玉米库存：库存量稳定，市场供应压力有限。
• 鲁冀豫加工企业玉米库存：库存量稳定，市场供需关系平稳。
• 样本企业淀粉产量、提货与库存：淀粉产量和提货量稳定，库存水平未发生明显变化。

8. 替代性谷物

• 玉米与小麦、大麦、高粱、碎米、木薯干价差：价格差保持稳定，显示替代性谷物对玉米需求影响有限。
• 大麦、高粱进口量：均较大，但受成本上升影响，进口利润倒挂，对玉米市场形成一定压制。

结论

综上所述，国内玉米市场短期供应宽松，但因疫情防控、运输限制及进口成本上升，远期供应压力有所缓解。同时，新季玉米播种面积有限，种植成本上升，支撑未来玉米价格。需求端虽短期有一定韧性，但远期存在下降风险。因此，玉米市场整体多空并存，但偏强基础依然存在，后期价格有望延续高位运行。操作上建议观望。