月度策略报告：反弹能否出现由下游规模采购决定-20230907-宏源期货-16页_3mb

碳酸锂市场分析总结

核心内容

本报告分析了碳酸锂市场在2023年9月的运行趋势，指出市场整体处于弱势，但存在小级别反弹的可能。报告从需求、供应、库存及成本端四个维度进行分析，并给出相应的交易策略建议。

主要观点

需求端表现

• 新能源汽车：7月新能源汽车产销保持较好韧性，产量与销量分别达到80.50万辆与78.02万辆，渗透率升至32.68%。出口量同比增长显著，电动乘用车出口占比提升至38%。
• 储能电池：产量基本持平，但中标规模下滑，尚未见明显起色。
• 消费电子：手机和电脑产量均处于同期低水平，难以提供有效需求支撑。

供应端变化

• 进口锂矿：海外锂精矿进口量持续增加，锂辉石精矿价格下降，进口量环比增长5.8%。
• 国内产能：碳酸锂产能持续扩张，锂辉石、锂云母、盐湖、锂电回收四足鼎立，供应端压力较大。
• 氢氧化锂：产量保持稳定，价格大幅下降，出口量价双降。

库存情况

• 下游去库：在一致看跌预期下，下游企业延迟采购，主动去库尚未结束。
• 冶炼厂累库：尽管整体去库趋势未变，但冶炼厂库存有所累积，显示供应端压力。

成本端影响

• 锂辉石与锂云母：受碳酸锂价格下跌的负反馈影响，价格持续下滑，目前碳酸锂价格接近外采锂云母制备成本线。

关键信息

市场运行区间

• 碳酸锂价格运行区间预计为 175000-215000元/吨。

交易策略建议

• 趋势策略：建议逢反弹沽空。
• 套利策略：建议买近卖远。
• 期权策略：建议采取卖出宽跨式期权策略。

风险提示

• 供应放量不及预期：可能影响市场供需平衡。
• 下游需求超预期：若需求突然增长，可能带动碳酸锂价格反弹。

详细分析

一、行情回顾

• 碳酸锂期货上市后持续下跌，主要受下游延迟采购及一致看跌预期影响。
• 价格跌至外采锂云母制备成本线附近，表明市场已接近成本支撑位。

二、新能源汽车仍是主力军

• 淡季不淡：7月新能源汽车产销保持韧性，产量与销量同比分别增长30.6%与31.6%。
• 出口增长：出口量同比增长132%，电动乘用车出口占比提升至38%。
• 动力电池：产量与装车量虽有增长，但尚未恢复至前高，仍以磷酸铁锂和三元电池为主。
• 正极材料：磷酸铁锂与三元材料开工率均有所下滑，显示产业链中游排产偏弱。

三、供应增加

• 锂精矿：进口量持续增加，锂辉石精矿价格下跌8%，锂云母价格下跌28%。
• 碳酸锂产能：8月月产能达60215吨，开工率61%，产量环比增长3.1%。
• 氢氧化锂：产量小幅上升，价格下降28%，出口量价双降。

四、行情展望

• 短期：9月碳酸锂价格预计以区间震荡为主，若终端需求向好，可能出现小级别反弹。
• 中长期：市场仍以弱势为主，需关注供应端是否持续放量及需求端是否出现超预期增长。

图表参考

• 图表1：碳酸锂期货上市后持续下跌
• 图表2-7：新能源汽车产量、销量、出口、渗透率及配套设施数据
• 图表8-9：动力电池产量与装车量
• 图表10-11：磷酸铁锂与磷酸铁开工率及产量
• 图表12-17：三元材料及前驱体产量、进出口数据
• 图表18：锰酸锂开工率及产量
• 图表19-21：电解液与六氟磷酸锂产量及进出口数据
• 图表22-23：储能电池产量与中标规模
• 图表24-25：消费电子产量数据
• 图表26-27：钴酸锂与四氧化三钴开工率及产量
• 图表28-37：锂矿价格、进口量、碳酸锂与氢氧化锂产能、产量及进出口数据
• 图表38-48：碳酸锂库存数据及其他相关指标

分析师信息

• 分析师：王文虎(F03087656,Z0019472)
• 机构：宏源期货研究所
• 联系方式：
  • Tel: 010-82293229
  • Email: wujinheng@swhysc.com

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