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国投安信期货煤化工周报总结（20230206）

核心内容概述

本周报主要分析了甲醇和尿素两大煤化工产品的市场行情、供需情况及投资建议。整体来看，国内煤化工市场在春节后出现季节性调整，市场情绪偏弱，叠加成本端煤炭价格下跌，导致产品价格震荡偏弱。然而，部分区域和下游需求仍表现出较强的支撑力，为市场提供了短期操作机会。

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甲醇市场分析

行情回顾

• 现货价格：华东甲醇现货价格震荡下行，维持在2550-2700元/吨区间。
• 期货价格：甲醇期货主力2305合约价格为2675元/吨，周度价格中枢有所下移。

需求情况

• 新兴下游：MTO装置开工稳定，包括宁波富德、常州富德、南京诚志等企业，其中宁波富德计划2月下旬检修10天，预计对港口需求造成一定压制。
• 传统下游：甲醛、醋酸、MTBE等开工率维持季节性偏低水平，预计2月中旬将逐步恢复。

供给情况

• 上游负荷：西南地区气头装置持续恢复，整体上游负荷环比提升。
• 港口库存：上周华东港口库存小幅累库，略超预期，但预计2月中旬前港口库存仍将维持低水平。

投资建议

• 价格区间：2550-2750元/吨震荡。
• 月差预期：短期供需错配下，3-5、5-9月差偏强。
• 操作评级：建议在震荡区间内操作，关注成本端煤炭价格和海外伊朗装置复产的影响。

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尿素市场分析

行情回顾

• 现货价格：国内尿素价格报价较为坚挺，上游企业预收订单小幅下降但仍强于预期。
• 期货价格：尿素2305合约收盘价为2494元/吨。

供需情况

• 开工率：上周国内尿素开工率68.7%，环比提升2.6个百分点，日产15.4万吨，周度日产量环比提升0.6万吨。
• 供应增长：煤制和天然气制尿素产量均高于往年同期水平，四川、江苏、吉林等地装置计划增产或复产，内蒙、河南等地计划停车检修。
• 需求端：复合肥开工率回升至40.6%，农业需求稳步跟进，终端需求释放良好。

投资建议

• 价格走势：短期现货市场偏弱，但盘面交易成本下移和需求释放限制下跌空间。
• 库存拐点：预计2月中旬左右厂库库存出现拐点。
• 支撑位：2400元/吨附近具备支撑。
• 操作评级：建议持多或空策略，市场趋势较为明确，具备一定可操作性。

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图表信息

• 图1-图4：展示了甲醛、二甲醚、MTBE、醋酸等下游产品的季节性开工率。
• 图5-图8：分析了甲醇和尿素的周度库存情况，显示华东、华南及港口库存季节性变化。
• 图9-图18：提供了MTO样本企业、主产区上游、企业周度库存等数据，用于支撑市场分析。

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分析师信息

• 庞春艳：首席分析师，F3011557，Z0011355
• 牛熠城：高级分析师，F3060555

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星级说明

• 红色星级：预判趋势性上涨
• 绿色星级：预判趋势性下跌
• 一颗星（★☆☆）：偏多/空，趋势有驱动，但可操作性不强
• 两颗星（★★☆）：持多/空，趋势明确，行情正在发酵
• 三颗星（★★★）：趋势更加明晰，具备投资机会
• 白星：短期趋势均衡，以观望为主

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风险提示

• 本报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 市场价格波动较大，投资决策需结合其他因素综合判断。
• 本报告仅供国投安信期货客户参考，不构成投资建议。

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免责声明

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