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2024年聚丙烯（PP）市场分析总结

核心内容

2024年聚丙烯（PP）市场整体呈现高位压力较大、中期震荡偏弱的格局。供应端和需求端均存在不确定性，导致市场波动频繁，价格走势较为复杂。

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主要观点

1. 价格与基差

• PP常州最新市场价：7730元/吨
• PP最新基差：21元/吨
• PP粒料-粉料价差：420元/吨
• PP共聚-拉丝价差：230元/吨
• PP月差：16元/吨
• L-PP价差：644元/吨

价格整体处于偏弱状态，基差维持在低位，显示现货市场对期货价格的支撑力不足。

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关键信息

2. 产能与检修

国内装置检修情况

• 2024年7月底前：检修装置较多，包括万华化学、神华新疆、中景石化等，预计影响量总计超过1.5万吨。
• 2024年8月：抚顺石化、石家庄炼化等装置计划检修，进一步加剧供应端的阶段性收缩。

国内新增产能

• 2024年国内聚丙烯新增产能预计达555万吨/年，包括：
  • 中石油广东石化二期2线：20万吨（已投产）
  • 惠州立拓新材料有限责任公司1线：15万吨（已投产）
  • 泉州国亨化学：45万吨（计划7月投产）
  • 山东裕龙石化：40+40+30万吨（计划10-12月投产）
  • 埃克森美孚(惠州)化工：47.5+48万吨（计划12月投产，有推迟可能）

海外装置投产

• 2024年海外PP新增产能包括：
  • 东南亚：Long Son（60万吨）、Polytama（30万吨）
  • 北美：Chevron Phillips（45万吨）、Formosa（台塑）（25万吨，一季度投产）
  • 欧洲：Grupa Azoty（43.7万吨）
  • 南亚：Nayara Energy（45万吨）
  • 中东：APC（80万吨，计划2025年三季度投产）
  • 西欧：REPSOL/Sines（30万吨，计划2025年投产）

海外检修计划

• 越南龙山石化：40万吨（2024年2月22日-7月/8月）
• 马来西亚国家石油：一线（45万吨）2024年6月检修，二线（45万吨）3月底-6月11日重启
• 乐天化学：67万吨（计划检修，轮流关停）
• 印尼钱德拉阿斯利石化公司：48万吨（2024年5月7日-7月12日）

海外检修和投产节奏对全球PP供应产生一定影响。

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3. 开工率与产量

• PP日度开工率：76.24%
• PP周度产量：67.2396万吨

开工率维持在相对稳定水平，但受制于下游需求疲软，产量增长受限。

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4. 库存

• PP两油库存：24.35万吨
• 煤制PP生产企业库存：10.98万吨
• PP周度生产企业总库存：47.68万吨
• PP贸易商库存：12.71万吨

库存结构偏紧，尤其是上游石化企业库存偏低，但整体库存仍维持在中高位，对价格形成一定压制。

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5. 利润

• PP油制利润：-719.03元/吨
• PP PDH制利润：-939.49元/吨

整体利润承压，显示生产端成本高企，市场盈利能力较弱。

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6. 下游需求

• BOPP开工率：图中显示开工率偏弱，订单不足
• 塑编开工率：同样处于低水平，需求疲软
• CPP开工率：表现略好，但整体仍偏弱
• 无纺布开工率：存在一定的阶段性补库行为，但整体需求仍不强劲

下游需求整体偏弱，订单不足，开工率难以提升，对PP市场形成持续压力。

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市场展望

供应端

• 2024年7月底检修趋于极限，未来四季度到2025年供应端逐步增加，压力将逐步显现。
• 供应端收缩或已趋近极限，后期开工率或逐步回升。

需求端

• 下游需求疲软，订单不足，整体趋势偏弱。
• 采购存在一定的超卖行为，会偶有阶段性补库，但难以改变长期需求疲软的格局。

市场趋势

• 2024年市场或将是反复震荡格局，长期趋势震荡偏弱。
• 非标套利、上游库存偏低等因素短期内对价格形成支撑，但后期供应增加将主导市场走势。

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风险提示

• 本报告仅供专业投资者参考，不构成具体业务推介或投资建议。
• 投资者应根据自身风险承受能力作出投资决策，并自行承担风险。
• 市场有风险，投资需谨慎，本报告不构成对任何人的投资建议。