20240922-国泰期货-PP_短期企稳_趋势压力仍较大_12页_1006kb

报告摘要

PP市场分析总结（2024年9月22日）

核心内容概览

本报告分析了2024年9月22日聚丙烯（PP）市场的短期走势、供需格局、利润状况以及下游需求情况。整体来看，PP市场在短期有所企稳，但中长期趋势仍面临较大压力。

主要观点

短期企稳，但中长期趋势偏弱
- 市场交易外部降息预期，带动油价阶段性反弹，PP价格有所企稳。
- 供应端检修因素逐渐弱化，开工率回升，限制了基差恢复空间，导致即使在需求旺季也处于弱基差格局，不利于价格上涨。
供应端压力逐步增加
- 2024年下半年至2025年，国内供应端将逐步增加，检修装置减少，产能释放将带来更大的市场压力。
- 国外PP装置在2024年也有大量投产计划，进一步加剧全球供应过剩的风险。
需求端疲软，下游开工率低
- 下游行业整体需求偏弱，开工率难以提升，主要受制于过去几年产能扩张带来的行业压力。
- 虽然存在阶段性补库行为，但整体订单仍偏弱，难以支撑价格持续上涨。
出口需求面临不确定性
- 近年来出口市场表现较好，对国内PP需求有支撑。
- 美国经济衰退预期增强，出口需求可能走弱，需密切关注美联储降息节奏。

关键信息

1. 价格数据

PP常州最新市场价：7520元/吨
PP最新基差：177元/吨
PP粒料-粉料价差：520元/吨
PP共聚-拉丝价差：120元/吨
PP月差：48元/吨
L-PP价差：638元/吨

2. 产能与检修

当前检修情况（2024年）

企业名称	生产线	产能（万吨）	停车时间	开车时间
大连石化	三线	5	2006年8月2日	待定
武汉石化	老装置	12	2021年11月12日	待定
海国龙油	一线	20	2022年2月8日	待定
海国龙油	二线	35	2022年4月3日	待定
天津石化	一线	6	2022年8月1日	待定
锦西石化	单线	15	2023年2月16日	待定
青海盐湖	单线	16	2023年10月27日	待定
常州富德	单线	30	2023年11月1日	待定
齐鲁石化	单线	7	2023年12月23日	待定
安庆百聚	单线	30	2024年5月9日	待定
万华化学	单线	30	2024年5月11日	待定
泉州国亨	单线	45	2024年5月27日	待定
洛阳石化	一线	8	2024年6月26日	待定
联泓新科	二线	8	2024年7月7日	待定
北方华锦	老线	6	2024年7月10日	待定
北方华锦	新线	25	2024年7月10日	待定
安徽天大	单线	15	2024年7月20日	待定
抚顺石化	一线	9	2024年8月2日	待定
弘润石化	单线	45	2024年8月8日	待定
延安炼厂	一线	10	2024年8月10日	待定
宁波金发	二线	40	2024年9月10日	2024年9月25日
广西鸿谊	一线	15	2024年9月11日	待定
京博聚烯烃	一线	20	2024年9月15日	待定
大连恒力	STPP线	20	2024年9月18日	待定
广州石化	二线	6	2024年9月18日	待定
福建联合	老线	12	2024年9月20日	2024年12月4日

后期检修计划（2024年）

企业名称	生产线	产能（万吨）	停车时间	开车时间
海南乙烯	JPP线	20	2024年9月20日	2024年9月30日
福建联合	一线	33	2024年10月7日	2024年11月27日
福建联合	二线	22	2024年10月7日	2024年11月27日
大榭石化	单线	30	2024年10月10日	2024年11月30日
济南炼厂	单线	12	2024年10月7日	2024年12月8日
中韩石化	STPP线	20	2024年10月10日	2024年12月10日
中韩石化	JPP线	20	2024年10月10日	2024年12月10日
中韩石化	三线	30	2024年10月10日	2024年12月10日
海南炼化	单线	20	2024年10月10日	2024年10月20日
广州石化	一线	12	2024年10月15日	2024年10月25日
广州石化	二线	7	2024年12月10日	2024年12月30日

国内拟在建项目

企业名称	省市	产能（万吨）	计划投产时间	原料
中石油广东石化二期2线	广东	20	2024年1月（已投）	油
惠州立拓新材料有限责任公司1线	广东	15	2024年3月（已投）	外购丙烯
泉州国亨化学	福建	45	2024年4月底试车成功，计划4季度投产	PDH
安徽天大石化有限公司	安徽	15	2024年5月14日（已投）	外采丙烯
金能化学(青岛)有限公司二期一线	山东	45	2024年5月30日（已投）	PDH
金能化学二期二线	山东	45	2024年7月（已投）	PDH
金诚石化	山东	30	计划9-10月，倒开车中	油
内蒙古宝丰新材料	内蒙古	50	计划10月	煤
山东裕龙石化	山东	40+40+30	计划10月	油
利华益维远化学	山东	20	计划4季度	PDH
埃克森美孚(惠州)化工	广东	47.5+48	计划12月，推迟可能性大	油
镇海炼化	浙江	四线50	计划12月	油
惠州立拓新材料二线	广东	15	前期开车产粉料，目前停车中	外购丙烯

海外PP装置投产统计

地区	企业	产能（万吨）	投产时间
东南亚	Long Son	60	2024年
北美	Chevron Phillips	45	2024年
欧洲	Grupa Azoty	43.7	2024年
北美	Formosa(台塑)	25	2024年
南亚	Nayara Energy	45	2024年
东南亚	Polytama	30	2024年
非洲	Dangote PC	90	2024年
中东	APC	80	2025年三季度
西欧	REPSOL/Sines	30	2025年

海外检修计划

国家	公司	地址	产能（万吨）	检修开始时间	检修结束时间	检修原因
埃及	埃及丙烯和聚丙烯公司	塞德港	40	2022年9月	三年	计划检修
印度	霍尔迪亚石化	西孟加拉邦	35	2023年3月1日	待定	计划停产
西班牙	雷普索尔奎米卡炼厂	塔拉戈那	23	2023年6月12日	时间待定	计划外停车
意大利	道达尔化工	费鲁	90	2023年7月25日	时间待定	技术问题
越南	越南龙山石化	巴地头顿	40	2024年2月	2024年8月中旬	计划检修
马来西亚	马来西亚国家石油	柔佛州边佳兰市	45（一线）	2024年8月1日	待定	计划检修
马来西亚	马来西亚国家石油	柔佛州边佳兰市	45（二线）	2024年8月	待定	短停
印度尼西亚	钱德拉阿斯利石化公司	西爪哇省	48	2024年5月7日	55天	计划检修
阿曼	QQ S.O.A.C	苏哈尔	30	2024年7月底	一个月左右	计划检修
印度	印度斯坦石油公司-米塔尔能源公司(HMEL)	珀丁达	50	2024年8月	两周	意外临停
泰国	泰国IRPC	罗勇府	46	2024年8月底	一个月	计划检修

3. 开工率与产量

PP日度开工率：76.24%
PP周度产量：67.2396万吨

4. 库存情况

PP两油库存：29.08万吨
煤制PP生产企业库存：13万吨
PP周度生产企业总库存：57.11万吨
中国PP贸易商库存：12.54万吨

5. 利润状况

PP油制利润：-485.66元/吨
PP PDH制利润：-1071.5元/吨

6. 下游需求

BOPP开工率：未提供具体数据，但原料库存可用天数有所变化
塑编开工率：未提供具体数据，但订单情况偏弱
CPP开工率：未提供具体数据，但订单情况不佳
无纺布开工率：未提供具体数据，但原料库存可用天数有限
胶带母卷订单：整体订单偏弱，未见明显改善

总结

综上所述，PP市场短期因外部降息预期企稳，但中长期趋势仍偏弱。供应端检修因素减少，产能释放将增加市场压力，而需求端疲软，下游开工率难以提升，订单偏弱。同时，出口市场可能因美国经济衰退而走弱，需密切关注美联储降息节奏。整体来看，PP市场面临较大的供需失衡压力，短期内或维持震荡格局，但长期看空信号明显。

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