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报告摘要

投资咨询中心今日早评总结

核心内容概述

2026年3月4日投资咨询中心早评聚焦多个重点商品品种，分析了市场供需、价格走势及政策影响。整体来看，地缘政治风险、美联储政策预期、库存变化及行业基本面共同影响了各品种走势，部分品种呈现震荡或偏弱运行，而部分则受支撑走强。

主要观点与关键信息

1. 黄金

核心观点：黄金短期承压，但避险情绪仍存。
关键信息：
- 中东冲突持续，战争时间可能延长。
- 通胀预期上升，打压美联储降息预期，美元指数走强。
- 黄金中期或高位震荡，避险情绪仍为支撑。

2. 甲醇

核心观点：短期震荡，中期关注库存变化。
关键信息：
- 国内甲醇开工高位，港口库存高位。
- 伊朗是中国甲醇第一大进口来源，安全风险导致装置停车增加。
- 节后部分下游复工，常规性补货或提振市场。
- 预计短期震荡运行，港口市场表现一般。

3. 生猪

核心观点：价格偏弱调整，中期筑底。
关键信息：
- 全国生猪价格继续下行，需求不足，出栏压力大。
- 养殖端开始挺价，二育询价增加，价格有止跌迹象。
- 中期生猪期货价格向下空间有限，远月合约加速筑底。

4. 棕榈油

核心观点：短期支撑较强，中期需关注地缘政治风险。
关键信息：
- 马来西亚2月棕榈油库存降至四个月最低，产量下降支撑价格。
- 外商报价平稳，国内进口利润修复，买船增加。
- 预计短期价格易涨难跌，但需警惕地缘政治带来的情绪波动。

5. 豆粕

核心观点：价格区间震荡，重心上移。
关键信息：
- 国内豆粕现货市场价格稳中上调。
- 连粕05合约受美豆偏强运行支撑。
- 油厂库存高，下游采购疲软，压制上涨空间。
- 预计价格震荡为主，重心上移。

6. 五年期国债

核心观点：短期震荡，中期三角形震荡收敛。
关键信息：
- 两会期间政策处于空窗期，股市及债市波动有限。
- 初期资金面紧张，利空债市。
- 通胀预期上升，打压债市。
- 预计短期震荡，中期等待4月政治局会议指引。

7. 钯金

核心观点：短期偏空，中期震荡。
关键信息：
- 美联储缩表预期增强，金融流动性收紧。
- 中东局势升温，通胀预期上升，降低降息预期。
- 钯金等风险偏好品种受压制，短期偏空。

8. 铜

核心观点：短期震荡，中长期底部支撑。
关键信息：
- 刚果金关键桥梁坍塌，影响铜出口，但预计短期影响有限。
- 铜价受宏观情绪与弱现实压力影响，震荡运行。
- 需求端节后复工，但现货贴水，库存高企。

9. 镍

核心观点：中长期底部支撑，短期供需宽松。
关键信息：
- 印尼下调镍矿产量目标，为“控产保价”政策延续。
- 全球镍显性库存处于历史高位，需求端增速放缓。
- 镍价随板块情绪波动，短期难改供需宽松格局。

10. 铸造铝

核心观点：政策利好支撑长期预期，短期震荡。
关键信息：
- 工信部等六部门推动光伏组件综合利用，鼓励再生材料使用。
- 政策导向强化新能源用铝增长逻辑，短期影响有限。
- 铸造铝价格跟随铝价波动，预计短期震荡为主。

11. 纯碱

核心观点：短期震荡偏弱，库存压力大。
关键信息：
- 纯碱厂家库存高位，新产能投放压力大。
- 下游需求不温不火，采购积极性低。
- 预计短期维持震荡偏弱走势。

12. 原油

核心观点：油价延续强势，需关注OPEC+产量政策。
关键信息：
- 中东局势升级，能源运输中断，引发对更长冲突的担忧。
- 美国原油库存增加，汽油库存减少，馏分油库存增加。
- OPEC+宣布4月增产，供应压力增大。
- 操作上建议多单跟踪持有。

13. PTA

核心观点：供需驱动有限，价格震荡偏弱。
关键信息：
- 聚酯库存偏高，销售恢复缓慢。
- 地缘政治支撑原油走强，成本推动PTA走势偏强。
- 预计短期震荡偏弱，需关注下游需求变化。

14. 天然橡胶

核心观点：整体震荡，短期偏空。
关键信息：
- 泰国万佛节休市，缺乏原料价格参考。
- 全球天然橡胶产量与消费量均增长，供需偏空。
- 我国重卡销售不及预期，出货放缓。
- 技术面显示前期做多资金离场，橡胶盘面下跌。

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