20250304-大越期货-白糖早报_27页_1mb

白糖早报要点

种类

白糖

分析

1. 基本面

   • 24/25年度糖供需缺口为4881万吨，先前的预估为2513万吨，情况较预期更为紧张。
   • 全球糖市展望方面，GreenPool预计 25/26年度将过剩270万吨，而相比之下，上一年度曾预期短缺370万吨，显示全球供需格局可能逆转。
   • 关税调整自2025年1月1日起，进口糖浆及预混粉关税从12%调增至20%，接近配额外进口原糖的关税水平，可能抑制海外糖品的低价竞争。
   • 国内生产与销售数据显示，截至2月底，全国累计产糖74928万吨，销售3735万吨，销糖率49.85%，低于去年同期的53.13%，反映部分库存压力。
   • 进口情况显示，2024年12月中国进口食糖39万吨，同比降11万吨；而进口糖浆及预混粉等合计1905万吨，同比增704万吨，表明加工糖产品依赖度高。
   • 库存方面，截至1月底，24/25榨季全国工业库存达到37578万吨，高于预期，短期或有压力。
   • 盘面走势中，短期均线向上，显示短期趋势偏强，但当日K线仍位于均线下方，形成一定矛盾。
   • 主力持仓显示空方力量虽有所减弱，但总体偏空，多空双方力量尚不平衡。

2. 预期

   • 受外盘大幅下跌影响，郑糖价格继续回落。主力合约SO5合约的支撑位在5900元/吨。若5900元/吨能够有效支撑，短期糖价将维持在5900元/吨至6000元/吨区间震荡；若该支撑被跌破，价格可能进一步下探至5800元/吨。

利多因素

• 国内现货销售良好，进口糖价格倒挂，进一步进口糖浆关税上调（20%），抑制进口。

利空因素

• 全球白糖产量增加，新一年度全球糖市可能过剩，压制价格。

总结

分析师王明伟在报告中提示，进口糖价格倒挂和国内销售情况良好是短期利多因素，但全球糖市供应过剩及价格下跌压力仍然存在。建议关注5900元/吨的支撑情况，以及市场供需变化对价格走势的潜在影响。