20241016-浦银国际证券-预计3Q24收入符合指引_短期或仍将承压_5页_776kb

浦银国际研究财务模型更新总结：唯品会分析

本报告由浦银国际证券有限公司分析师编制，主要针对互联网行业唯品会（VIPSUS）的财务模型进行更新和预测。报告基于消费情绪偏弱的环境，对唯品会的业绩和股价进行了详细评估。

估计三季度收入同比下降95%，降至人民币206亿元，符合公司先前指引。调整后净利润预计为126亿元，净利率为61%，同比下降20个百分点，反映出收入压力对利润率的负面影响。尽管消费情绪疲软，但核心SVIP用户保持良好增长。

维持“持有”评级，目标价调整为159美元。2024年预测收入为1,070亿元，调整后净利润862亿元，净利率达到80%。潜在股价目标对应2024E和2025E的74x和70x市盈率，短期股价或受行业竞争和宏观环境不确定性影响。

投资风险包括行业竞争加剧、用户增长不及预期或利润率不及预期。报告同时提供了行业同行，如阿里巴巴、京东、拼多多等股票的评级和目标价，强调唯品会在电商板块的地位。

整体而言，浦银国际建议投资者独立评估，考虑自身投资目标后决策，风险评级中立。报告基于历史数据和公开信息，富有前瞻性但基于多种假设。

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