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大越期货沪铜早报简要分析

免责声明： 本报告仅为参考，不含投资建议，阅读即视作知晓风险。

铜品种分析

1. 基本面/政策：
   • 冶炼企业近期有减产动态。废弃铜政策有所调整放宽。
   • 12月PMI为50.1%，已连续3个月处于扩张区间，显示中国经济景气度持续回升。结论中性。
2. 基差：
   • 现货价74,880元，基差-80元，表明现货贴水期货。结论中性。
3. 库存：
   • 上海期货交易所铜库存较上周增加10,118吨至88,796吨；1月22日铜注册仓单减少1,350吨，持货商可能逢高抛盘或低库存。结论偏空。
4. 盘面：
   • 收盘价站稳20日均线，20日均线呈上升通道。技术面短期支撑存在。结论偏多。
5. 主力持仓：
   • 主力合约净持仓为空头，且空头仓位进一步增加。结论偏空。
6. 综合预期：
   • 预计美联储降息节奏放缓；目前铜库存偏高抑制价格。
   • 短期内铜价出现前高后低回落走势，预计将维持震荡状态。

主要利多因素

• 俄乌及巴以地缘政治紧张局势升级。
• 美联储可能降息，降低美元流动性成本，间接利多铜。
• 各类因素约束铜价上涨：库存压力大、高铜价抑制下游需求、政策不确定性、自然灾害风险等。

主要利空因素

• 国内外铜库存维持偏高水平，压制价格。
• 全球经济增长预期不明朗，下游消费承压。
• 虽然铜加工业利润走弱影响供应积极性，但产地政策宽松可能盖过部分影响。