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PVC市场趋势分析总结（2025年1月24日）

核心内容概述

本报告由国泰君安期货分析师陈嘉昕撰写，分析了2025年PVC市场的基本面、现货情况、市场状况及趋势强度。整体来看，PVC市场趋势偏弱，受供需结构、政策环境及宏观因素影响，短期内难以出现明显上涨。

基本面跟踪

PVC价格数据（05合约）

• 期货价格：5158元/吨
• 华东现货价格：4980元/吨
• 基差：-178元/吨
• 5-9月差：-159元/吨

数据来源：隆众资讯、国泰君安期货研究

基差为负，表明现货价格低于期货价格，市场预期偏弱。5-9月差为负，显示远月合约价格相对近月合约有所走低，进一步反映市场对未来的悲观预期。

现货市场状况

• 春节假期临近：现货市场气氛转淡，报价较少，市场观望情绪浓厚。
• 点价价格重心下跌：受外围政策利空影响，盘面价格震荡下行。
• 华东地区价格区间：
  • 电石法五型现汇：4900-5080元/吨
  • 乙烯法：5200-5400元/吨

显示电石法成本相对较低，但整体市场仍偏弱。

市场状况分析

1. 2025年趋势压力较大

• 高产量、高库存结构：PVC产量和库存高企，对价格形成压制。
• 近月合约压力：03合约仓单集中注销前，近月多头面临较大的接货压力。
• 期货价格承压：受上述因素影响，期货价格将持续承压。

2. 供需结构短期难以改善

• 产量维持高位：冬季检修量偏低，PVC产量仍处于较高水平。
• 烧碱需求支撑：烧碱需求强劲，利润较高，氯碱产业链以碱补氯成为长期趋势。
• 出口压力持续：印度加征反倾销税和BIS认证限制出口。
• 内需疲软：与地产相关的下游制品需求同比偏弱，企业备货意愿低。
• 政策刺激有限：尽管政策端有所支持，但需求端回暖仍需时间。

3. 宏观环境影响

• 国内宏观政策：可能采取更加积极的政策以提振市场信心。
• 美联储降息：降息幅度和节奏是关注重点，可能对市场产生一定支撑作用。

趋势强度评估

• PVC趋势强度：-1
• 趋势分类：偏弱
• 强度说明：趋势强度取值范围为【-2, 2】，-1表示市场整体偏弱，但未达到最看空的程度。

风险提示与免责声明

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分析师声明

• 陈嘉昕具备期货投资咨询执业资格，力求报告内容独立、客观、公正。
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