20231102-国盛证券-华发股份-600325.SH-三季度业绩维持正增_定增实施打开扩表空间_6页_684kb

华发股份（600325）三季度业绩及定增分析总结

公司业绩表现

• 营收：2023年前三季度实现营业总收入4725亿元（同比增长402%）。
• 净利润：前三季度净利润311亿元（增长88%），归母净利润2201亿元（同比增长11%），业绩增速有所放缓，主要因毛利率下降和结转结构变化。

销售与拿地动态

• 销售：前三季度全口径销售金额10358亿元（增长42%），排名百强房企第14位，同比增速领先行业。
• 拿地：累计拿地金额3759亿元（权益拿地2227亿元），聚焦核心城市，补充可售资源。

定增与资本变动

• 募资情况：10月24日完成定增，募集资金净额5042亿元，总股本增长30%至275亿股。
• 股东支持：控股股东华发集团认购占比28.49%，强化公司资本实力，新增负债空间327亿元，进一步支持扩表。

投资建议与风险提示

• 评级：维持“买入”评级。
• 优势：国资背景、核心土储丰富、优质地块结转有望改善业绩。
• 风险：房地产政策不及预期、拿地与毛利率波动等。

财务关键数据

• 毛利率降至17.7%，归母净利率约47%。
• 预计2023-2025年营收分别为6847亿、7626亿、8388亿元，对应PE分别为87、79、69倍。

以上信息基于Wind数据及国盛证券研究报告整理，供参考。