20210107-天风证券-吉利汽车-00175.HK-20年靓丽收官_21年销量目标同比+16__6页_613kb

报告摘要

吉利汽车在2020年12月实现批发销量15.4万辆，同比增长19%。全年销量达132.02万辆，完成既定目标，连续四年蝉联自主品牌乘用车销量冠军。公司于2021年设定销量目标为153万辆，同比增长16%。

销量增长态势良好：吉利汽车在2020年12月实现连续第九个月销量同比正增长，全年销量目标达成，显示出公司在疫情后迅速恢复的能力。
领克品牌表现突出：领克品牌12月销量达2.5万辆，同比增长130%，环比增长9%，连续六个月刷新品牌历史最高月销量纪录，成为公司增长的重要引擎。
产品结构持续优化：吉利品牌12月销量12.9万辆，同比增长8%，其中星瑞首月销量超7000辆，12月销量达1.21万辆，显示出新产品对市场的吸引力。
SUV和轿车增长显著：12月SUV销量同比增长39%，轿车销量同比增长16%，显示公司在SUV和轿车市场有较强竞争力。
出口表现亮眼：在海外疫情形势严峻的背景下，吉利出口量同比增长超过两倍，达到11905辆，显示出国际化战略的成效。
2021年产品布局：吉利计划在2021年推出基于CMA架构的新SUV和轿车，以及多款改款车型，进一步优化产品结构。领克品牌也将推出基于SEA浩瀚纯电架构的领克ZERO和基于SPA架构的首款车型，增强品牌竞争力。
投资建议：公司具备全球竞争实力，随着“4.0全面架构体系造车时代”的到来和与沃尔沃的整合，有望成为全球一线品牌。在行业复苏和宽信用背景下，公司利润和估值有望双升，维持“买入”评级。

2020年销量：132.02万辆，完成既定目标，同比下降3%。
2021年销量目标：153万辆，同比增长16%。
12月销量：15.4万辆，同比增长19%，环比增长2.4%。
领克销量：12月2.5万辆，同比增长130%，环比增长9%。
吉利品牌销量：12月12.9万辆，同比增长8%，环比增长1%。
SUV销量：12月9.4万辆，同比增长39%，环比增长1%。
轿车销量：12月5.7万辆，同比增长16%，环比增长4%。
MPV销量：12月3074辆，同比下降1%，环比增长19%。
出口销量：12月同比增长超过两倍至11905辆。
财务数据：2020年归母净利润预计为79亿元，EPS为0.86元/股，对应27.7倍PE；2021年归母净利润预计为114亿元，EPS为1.24元/股，对应19.3倍PE。
投资评级：维持“买入”评级，目标价格未明确。

类别	说明	评级
股票投资评级	自报告日后6个月内，相对恒生指数的涨跌幅	买入（维持）
行业投资评级	自报告日后6个月内，相对恒生指数的涨跌幅	强于大市