20250821-中原证券-新强联-300850.SZ-2025年中报点评_风电需求快速增长_营业收入_毛利率双双回升业绩快速修复_6页_734kb

新强联(300850)2025年中报综合分析

业绩表现

2025年上半年，新强联实现营业收入22.1亿元，同比增长108.98%，归母净利润4亿元（扭亏），扣非净利润3.35亿元，同比增长2200.56%。毛利率达28.48%，同比提升13.44个百分点；净利率为18.64%，同比提升27.57个百分点，盈利能力显著修复。

核心业务发展

1. 回转支承产品：收入17.49亿元，同比增长116.43%，占总收入79.14%。
2. 锁紧盘、联轴器及锻件：收入分别增长26.05%和204.83%，产品结构优化，高附加值占比持续提升。

行业前景与驱动因素

风电行业景气上行，全国新增装机同比增长98.88%。公司聚焦主轴轴承等高毛利率产品（TRB轴承），国产化替代加速，盈利能力有望持续改善。

投资建议

维持“买入”评级，上调2025-2027年营收预测至42.20亿、51.51亿、60.55亿元，净利润预测为6.10亿、7.47亿、8.69亿元。对应PE分别为23.64、19.31、16.60倍。

风险提示

风电装机不及预期、技术路径变化、竞争加剧或原材料涨价可能影响业绩。

公司优势

• 风电轴承国产龙头，产品覆盖陆海大兆瓦机型。
• 布局全产业链（锻件、滚动体），强化成本控制。