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黑色产业链市场分析总结（2022年12月7日）

核心内容概述

2022年12月7日，兴证期货黑色研究团队对铁矿石与钢材市场进行了详细分析。整体来看，市场呈现“强预期弱现实”的格局，宏观利好与基本面转弱形成博弈，短期内价格走势分化。

一、铁矿石市场分析

现货价格

• 普式62%价格指数：109.6美元/吨，环比上涨2.3美元。
• 日照港超特粉：655元/吨，环比持平。
• PB粉：788元/吨，环比下跌1元。
• 唐山铁精粉：958元/吨，环比上涨25元。

市场动态

• 宏观预期向好：地产美元债的暴涨（如碧桂园、远洋集团）带动外盘铁矿价格强劲。
• 基本面分析：
  • 供应端：澳洲巴西19港铁矿发运量环比增加98.4万吨，47港到港量增加36.9万吨，45港到港量增加58.3万吨。
  • 需求端：日均铁水产量降至222.8万吨，但钢厂补库导致疏港量增加，港口库存环比下降207万吨。
  • 非主流矿供应恢复：四大矿山下调印度铁矿出口关税，非主流矿供应有望逐步恢复。

期货与基差

• 期货主力合约：01合约796元/吨，05合约780元/吨，01-05价差为16元，环比下降1元。
• 基差：多数品种基差上涨，如超特粉基差78元（环比+16元），PB粉基差45元（环比+14元），唐山铁精粉基差62元（环比+41元）。

市场展望

• 铁矿短期受宏观利好与外盘刺激影响超涨，但成材需求受寒潮影响转弱，铁矿价格上方存在压力。
• 春节前钢企原料补库需求或推动铁矿价格继续上行，但需警惕成材利润被挤压。

二、钢材市场分析

现货价格

• 杭州螺纹钢HRB400E20mm：3770元/吨，环比下跌10元。
• 上海热卷4.75mm：3960元/吨，环比下跌10元。
• 江苏钢坯Q235：3720元/吨，环比下跌20元。
• 唐山钢坯Q235：3630元/吨，环比持平。

市场动态

• 需求转弱：螺纹钢表需降至280万吨，热卷需求305万吨，钢材库存出现拐点迹象。
• 政策利好：国内全面降准、支持房企融资“第三支箭”落地，政策对市场情绪有所提振。
• 运输改善：多地防疫政策优化，焦煤运输情况好转，供应增加。

期货与利润

• 期货主力合约：螺纹钢01合约3808元/吨，热卷01合约3920元/吨，螺纹钢期货利润为42元，热卷期货利润为182元。
• 盘面利润：螺纹钢01合约利润42元（环比+61元），热卷01合约利润182元（环比+29元）。
• 价差变化：热卷-螺纹主力价差112元，环比下降24元；螺纹01-05价差-14元，环比上升22元。

市场展望

• 钢材基本面因季节性因素转弱，库存拐点临近。
• 短期钢价或受强预期影响超涨，但需警惕弱现实对价格的压制。
• 原料与成材价格或呈现此消彼长的走势。

三、市场资讯

1. 全球制造业PMI：2022年11月为48.7%，连续6个月环比下降，连续2个月低于50%。
2. 澳洲联储加息：连续第8个月加息，累计加息3个百分点，为2012年以来最高水平。
3. 防疫政策优化：20个省份部分区域发布优化防疫措施，如北京取消商超核酸检测查验。
4. 铁矿石成交：12月6日全国主港铁矿石成交115.60万吨，环比增长7.8%。
5. 港口库存：45港进口铁矿石库存13478.50万吨，环比增加14万吨；47港库存14210.50万吨，环比增加42万吨。
6. 钢企产量与库存：重点钢企粗钢日均产量202.85万吨，环比增长1.32%；钢材库存量1530.39万吨，环比减少199.62万吨。

四、主要观点与结论

主要观点

• 铁矿：短期受宏观利好和外盘刺激推动，价格超涨，但成材需求疲软限制其上涨空间。
• 钢材：基本面季节性转弱，库存拐点临近，钢价或震荡盘整。
• 政策预期：国内房地产支持政策逐步落地，对市场情绪形成支撑，但实际需求尚未明显改善。

关键信息

• 铁矿石价格受外盘影响较大，而钢材价格受国内需求主导。
• 钢材库存开始累积，市场或进入阶段性调整。
• 未来政策仍可能继续释放利好，但需关注需求端变化。

市场展望

• 铁矿短期偏强，但上方压力较大，成材利润被挤压。
• 钢材市场或维持震荡格局，需关注库存变化与需求复苏节奏。

五、风险提示

• 寒潮对成材需求的压制可能持续。
• 铁矿价格若持续上涨，可能进一步压缩钢厂利润。
• 国内政策效果与实际需求之间的匹配度仍需观察。

分析师：林玲
联系人：陈庆
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