20221205-国投安信期货-股指周报_人民币向强势转换_流动性改善下股指更上一层楼_10页_4mb

人民币向强势转换，股指有望更上一层楼

核心内容概述

近期，人民币汇率显著升值，突破“7”关口，显示出较强的升值趋势，同时国内流动性环境有所改善，推动股指整体上涨。在国际市场上，美元指数回调，带动全球股市反弹，尤其是亚太新兴市场表现更为强劲。国内经济虽面临一定压力，但政策支持持续，市场情绪回暖，为股指进一步上涨提供了支撑。

主要观点

1. 股指表现

• 上周国内主要股指全线上涨，其中富时中国A50、300成长指数领涨。
• 北上资金净流入大幅回升至265亿元，显示外资对A股信心增强。
• 融资余额波动，融资买入额上升，表明内资情绪有所回暖。
• 期指基差方面，IF和IH主力合约基差升水年率走阔，IC和IM基差维持高位但相对平稳。

2. 大类资产表现

• 美元指数回调近1.5%，人民币升值近2%，人民币相对美元走强。
• MSCI全球主要股票指数全线反弹，亚太新兴市场表现更为突出。
• 美联储政策不确定性增加，但整体通胀压力有所缓解，美元回落趋势延续。
• 商品市场受宏观情绪改善提振，贵金属和有色金属表现较好。

3. 驱动因素

• 国内制造业PMI处于年内次低水平，显示经济景气度有所回落。
• 疫情防控政策逐步优化，但短期适应期仍存在，整体仍向积极方向发展。
• 房地产融资政策持续放宽，房地产产业链出现触底反弹迹象。
• 城镇调查失业率回落，显示就业市场压力有所缓解。

4. 未来展望

• 随着人民币升值趋势的延续，国内宏观流动性有望进一步改善。
• 股指仍有上涨空间，关注其他板块的补涨机会。
• 市场情绪改善，政策支持延续，为股市提供支撑。

关键信息汇总

流动性改善

• 人民币升值近2%，突破“7”关口，为国内市场注入信心。
• 北上资金净流入回升至265亿元，显示外资持续加仓。
• 融资买入额上升，内资情绪回暖。

股指走势

• 富时中国A50、300成长指数领涨。
• 沪深300、上证50、中证500、中证1000等指数均有不同程度上涨。
• 期指基差走势显示市场对股指的预期偏多。

宏观经济数据

• PMI：国内制造业PMI处于年内次低，但政策支持下市场情绪改善。
• CPI与PPI：CPI较为稳定，PPI高位回落，显示通胀压力缓解。
• 失业率：城镇调查失业率回落，就业市场压力减轻。
• 房地产：销售面积累计同比仍向下，但产业链出现触底反弹迹象。
• 社融与M2：社融-M2回落，国债利率回升，显示资金面偏紧。

国际环境

• 美元指数：回调近1.5%，但受非农数据影响，美元回落幅度可能超出预期。
• 美联储政策：鲍威尔表示将放缓加息，但11月非农数据强劲，政策不确定性增加。
• 全球股市：MSCI全球主要股票指数全线反弹，亚太新兴市场表现较强。
• 美国通胀：核心PCE物价指数连续第四个月放缓，显示通胀压力有所缓解。

操作建议

股指操作评级

• IF合约：今日收盘3883.60，涨跌幅-0.55%，近期走势偏弱，但仍有支撑。
• IH合约：今日收盘2620.00，涨跌幅-0.46%，近期走势偏弱，但整体偏强。
• IC合约：今日收盘6176.00，涨跌幅-0.23%，维持高位但波动较小。
• IM合约：今日收盘6681.80，涨跌幅0.30%，表现相对较强。
• 沪深300指数：今日收盘3870.95，涨跌幅-0.61%，整体偏弱。
• 上证50指数：今日收盘2676.14，涨跌幅2.35%，表现较强。
• 中证500指数：今日收盘6215.12，涨跌幅0.76%，表现较好。
• 中证1000指数：今日收盘6680.54，涨跌幅0.33%，整体偏弱。

趋势判断

• 人民币升值趋势明显，流动性改善为股指提供支撑。
• 股指整体偏多，但部分品种如IF、IH表现偏弱，需关注补涨机会。
• 市场情绪回暖，但经济基本面仍偏弱，需谨慎操作。

图表概览

• 图1-图3：期指基差与价差走势，显示IF、IH基差走阔，IC、IM相对平稳。
• 图4-图5：IH/IC、IF/IC比价走势，显示IH/IF比价回升，IF/IC比价回落。
• 图6-图8：IF、IH、IC合约成交量与持仓量，显示市场活跃度有所回升。
• 图9-图10：融资买入情况与陆股通净买入金额，显示资金面回暖。
• 图11-图12：银行间同业拆借利率与央行公开市场操作，显示流动性管理趋松。
• 图13-图19：CPI、PPI、M1与M2增速、社融与M2关系、PMI、失业率、房地产数据等，显示国内经济面临一定压力，但政策支持下有所改善。
• 图20-图35：美国经济数据如非农、CPI、国债收益率、金融条件指数等，显示美国经济韧性较强，美元回落趋势延续。
• 图36-图45：中美日汇率波动率、股债波动率、金融条件指数等，显示人民币升值趋势明显，美元走弱，市场情绪改善。

风险提示

• 国内经济仍面临一定下行压力，需关注政策效果与经济复苏节奏。
• 美联储政策不确定性增加，可能影响美元走势及全球市场情绪。
• 市场波动加剧，操作需谨慎，关注资金面变化与政策动向。

总结

整体来看，人民币升值趋势明显，国内流动性环境改善，为股指上涨提供了支撑。虽然经济基本面仍偏弱，但政策支持和市场情绪回暖为股市带来积极影响。未来股指仍有上涨空间，但需关注政策效果及市场波动情况。