20241109-西南证券-2024年10月通胀数据点评_低于预期的通胀_静待增量政策起效_7页_1mb

通胀数据点评：低于预期的通胀，静待增量政策起效

核心观点

10月CPI同比降幅扩大至0.3%，低于市场预期，主要受食品价格回落影响。其中鲜菜、猪肉价格受天气、供给和需求等因素影响出现下滑。非食品价格环比降幅扩大，但同比涨幅延续温和状态。

详细分析

• 食品价格走低：鲜菜、猪肉价格同比涨幅收敛，供给增加、需求回落及天气条件改善共同导致价格下行。未来随着气温下降及腌腊需求增长，猪肉价格或企稳回升。
• 非食品价格分化：能源价格降幅明显扩大，带动消费品价格整体回落，但服务价格环比持平，表现好于季节性水平。
• PPI持续下行：10月同比降幅扩大至2.9%，环比小幅收窄，主要因国际油价波动和企业促销活动。中期来看，增量政策预期可能推动工业品价格回升。

预测展望

短期内CPI、PPI均处于低位，但随着政策效果逐步显现，内部需求有望改善，价格水平或将逐步回升。需关注政策落地节奏和国际大宗商品价格波动。