2018-PD-1单抗蓄势待发_君实生物新火力_26页-1mb

文档内容总结

核心内容

本文档主要聚焦于PD-1/PD-L1单抗药物的研发、市场情况及君实生物在该领域的表现。重点分析了PD-1/PD-L1药物的机理、全球及国内市场情况、君实生物的产品管线、财务状况及未来规划，并对君实生物与其他主要单抗药物公司进行了比较分析。

主要观点

PD-1/PD-L1药物的作用机理

• PD-1与PD-L1结合会抑制T细胞的功能，从而帮助肿瘤细胞逃避免疫攻击。
• 抗PD-1和PD-L1药物通过阻断这种结合，恢复T细胞的抗肿瘤活性。

全球PD-1/PD-L1市场现状

• 全球已有5款PD-1/PD-L1药物上市，分别为：Opdivo（BMS）、Keytruda（Merck）、Tecentriq（Roche）、Imfinzi（AstraZeneca）、Bavencio（Pfizer & Merck）。
• Opdivo和Keytruda是市场中表现最好的产品，销售额分别为49.48亿美元和38.09亿美元，占其公司总销售额的24%和9.5%。
• 按P/S估值，Opdivo估值约237亿美元，折合人民币约1500亿元；Keytruda估值约144亿美元，折合人民币约908亿元。

国内PD-1/PD-L1市场潜力

• 我国抗肿瘤用药市场规模在2015年已近千亿，预计未来保持10%的复合增速。
• 若PD-1在肿瘤患者中渗透率达10%，单人治疗费用为20万元，预计可增加约860亿元市场规模。
• 肺癌、胃癌、食管癌、肝癌是当前PD-1药物的主要适应症领域。

关键信息

君实生物的市场地位与产品管线

• 君实生物是国内PD-1/PD-L1药物研发第一梯队企业，预计2020年和2022年各有一个新药品种上市。
• 公司2017年实现销售收入约5450万元，同比增长817.65%。
• 公司目前处于亏损状态，主要由于研发投入高，但未来将通过药品生产和销售获得主要收入。

君实生物与行业公司比较

• 君实生物与复宏汉霖的亏损情况相当，但其产品适应症覆盖数量与百济神州接近，进度稍逊。
• 君实生物市值约129亿元，低于百济神州（约600亿元）和信达生物（约63亿元）。
• 公司计划申请H股上市，以筹集资金支持研发和扩大生产。

君实生物的产品管线

• 公司在研项目共13个，其中10个为抗肿瘤和自身免疫疾病的免疫调控药物。
• 主要产品包括JS001（抗PD-1）、JS008（抗骨质疏松）、JS010（偏头痛）、PCSK9抗体（心血管疾病）等。

未来展望

• 君实生物预计未来将通过药品生产和销售实现主营业务收入。
• 随着PD-1/PD-L1药物在国内市场的逐步推广，公司有望在该领域占据重要地位。
• 公司计划申请H股上市，以进一步扩大融资渠道，推动研发和业务发展。

风险提示

• 研发不达预期、推广不达预期、竞争加剧、产品降价趋势、国外公司增速下降等风险。

结论

PD-1/PD-L1药物在肿瘤治疗中具有重要地位，国内外市场均展现出巨大的潜力。君实生物作为国内领先的研发企业，未来有望通过产品上市实现盈利，但目前仍面临较大的研发和市场推广压力。公司计划申请H股上市，以增强资本实力，推动其在单抗药物领域的发展。