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白糖市场周报（2024年12月8日）：增产延续，价格偏弱运行

总结

本周白糖市场维持偏弱震荡格局。机构StoneX预计巴西中南部2024/25榨季甘蔗入榨量同比下降64%，幅度充足；印度压榨进度明显偏慢，出口问题尚未明朗，泰国将于2025年一季度接棒影响出口市场。国内糖厂开机率提高，11月单产环比增长54.34%，累计销量增长92.23%，供需基本面略有改善。但进口利润较窄、糖厂保值盘增重上方压力。短期原糖基本面矛盾不大，国内白糖价格呈压力态势，建议空头入场等待价格回调。

核心观点

• 原糖市场：巴西中南部产量略降，但预计尚可支撑；印度产量增速减缓，出口未明朗；泰国将缓进口节奏。短期矛盾并不突出，中期供应回升压力维持偏弱观点。
• 国内白糖：广西开机率九成以上，产量快速回升，加工糖厂报价下调，进口利润空间缩小，但节前补库需求仍存支撑。
• 操作建议：关注保值压力与采购窗口，建议反弹后空头入场。

关键数据

• 国内食糖产量同比增幅达54.34%，累计销量增幅92.23%。
• 配额内进口估算价5640–5720元/吨，配额外进口估算价7200–7310元/吨。
• 温室糖现货价差收窄，呈现空头机会。