20161121-中国银河-社会服务行业_重视产业优势_把握趋势价值_23页_1mb

旅游行业分析总结

核心内容概览

本报告由中国银河证券社会服务业首席分析师周颖撰写，分析了2016年中国旅游行业的发展趋势、市场表现及投资价值。报告指出，中国旅游行业作为国民经济的重要组成部分，正逐步向新兴成长行业转型，并展现出强劲的发展潜力。

主要观点

• 旅游行业增长强劲：2015年全国旅游直接投资达10072亿元，同比增长42%，其中民营资本占比达56%。旅游行业成为拉动经济增长的重要动力。
• 大众旅游时代到来：2015年国内旅游人次突破40亿，出境旅游1.2亿人次，旅游消费规模居世界第一。
• 旅游行业与经济趋势高度相关：旅游行业增速整体优于其他行业，且受GDP、人均可支配收入等宏观指标影响显著。
• 旅游行业具有较高的Beta值：行业受短期事件影响较大，如非典和金融危机，但长期趋势依然向好。
• 旅游行业对GDP贡献显著：2015年旅游业总收入超过4万亿元，对GDP综合贡献占比超过10%，高于教育、银行、汽车产业。
• 在线旅游市场迅速发展：2015年在线旅游市场交易规模同比上涨40%，携程、途牛等平台占据主要市场份额。
• 休闲游是主要发展方向：休闲游需求持续增长，具备较大培育潜力和深度开发价值。
• 酒店与餐饮板块复苏：2015年酒店板块扭亏，餐饮板块在政策调整后收入回升，但高端餐饮仍面临较大压力。
• 投资建议：关注“休闲游”发展趋势、跨界平台整合及资本推动力度，把握旅游行业新兴价值。

关键信息

旅游行业数据

• 2015年国内旅游人次：40亿人次，同比增长10.5%。
• 2015年国内旅游收入：3.4万亿元，同比增长13.1%。
• 2015年入境旅游人次：1.3亿人次，同比增长4.1%。
• 2015年出境旅游人次：1.2786亿人次，同比增长9.7%。
• 2015年旅游总收入：4万亿元，同比增长12%。
• 2016年前三季度社会服务行业营业收入：同比增长19%。
• 2016年前三季度社会服务行业净利润：同比增长30%。

二级市场表现

• 市盈率与市场整体估值高度相关：休闲服务板块市盈率走势受整体市场影响较大。
• 行业成长性驱动估值：收入增长与市盈率水平呈正向关联，显示行业成长性对估值有重要影响。
• 市场表现集中于特定时间段：相对涨幅集中在2月、7-8月等旺季，显示出季节性特征。

细分市场分析

在线旅游市场

• 交易规模增长：2015年在线旅游市场交易规模同比上涨40%。
• 市场格局集中：携程、途牛等平台占据主导地位，未来仍有较大发展空间。
• 细分结构稳定：机票、酒店等仍是主要交易领域，但增速趋于放缓。

酒店与餐饮板块

• 酒店业复苏：2015年酒店板块收入回升，Occ反弹至60.3%，RevPAR有所改善。
• 餐饮业调整：受“限三公”政策影响，餐饮板块在2013-2014年出现大幅亏损，2015年收入增速回升16%。

休闲游趋势

• 休闲化、智慧化特征加强：旅游需求向基础需求满足之上的进一步需求发展，体验感与满意度成为重要指标。
• 景区类投资占比最大：东部地区为旅游投资重点，西部地区潜力巨大。

板块投资核心观点

1. 把握行业趋势：休闲游仍是主要发展方向，具备较大培育潜力。
2. 关注成长性指标：景点类子板块成长性卓越，2015年人工景点板块收入同比上涨63%，2016前三季度继续增长53%。
3. 分析市场表现：相对涨幅集中在特定时间段，如2月及7-8月，具有集中体现价值。
4. 重视资本推动力度：资本在推动行业整合与创新中起着关键作用。
5. 关注跨界平台整合：O2O一体化、目的地一站式服务、智慧旅游等成为行业发展的新方向。

总结

中国旅游行业在2015年及2016年前三季度展现出强劲的增长势头，成为国民经济的重要组成部分。行业受短期事件影响较大，但长期趋势依然向好，尤其在“休闲游”和“旅游+互联网”等新兴领域表现突出。二级市场表现与宏观经济和行业基本面密切相关，具备较高的成长性与估值潜力。建议投资者关注行业趋势、平台整合及资本推动，把握旅游行业的长期投资机会。