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汽车行业2022年度策略总结

核心内容概览

2022年汽车行业面临产业变革与时代浪潮的双重机遇，整体呈现增长趋势。新能源汽车渗透率持续提升，预计全年销量达560万辆，同比增长60%。乘用车市场有望实现新一轮增长，而商用车市场则进入下行周期。智能化、电动化、高端化成为行业发展三大主要驱动力，推动行业向高附加值方向演进。国海证券维持行业“推荐”评级，并提出三条投资主线：智能驾驶&汽车电子、特斯拉产业链&零部件、整车。

主要观点与关键信息

整车展望

• 销量回升：2021年国内汽车销量2627.5万辆，同比增长3.8%。预计2022年销量将达2780万辆，同比增长6%。
• 新能源车增长显著：2021年新能源汽车销量352.1万辆，同比增长158%，渗透率升至13.4%。预计2022年新能源车销量将达560万辆，同比增长60%。
• 自主品牌崛起：2021年自主品牌乘用车销量占比达44%，创2011年后新高。比亚迪预计成为民营自主销量第一，特斯拉有望成为国内豪华车市场第一。
• SUV持续增长：2021年SUV销量占比提升至48.2%，成为市场主流。
• MPV市场反弹：2021年MPV销量同比增长3.4%，预计2022年中高端MPV车型将加速投放，市场迎来增长周期。

新能源车展望

• 哑铃型市场结构：新能源纯电车型中A00/A0、B级占比显著提升，A级车成为PHEV的主要增长点。
• 特斯拉表现亮眼：国产特斯拉月销量稳定在5万辆以上，Model Y销量快速增长。预计2022年全球产能达210万辆，销量174万辆。
• 比亚迪技术领先：DM-i插混技术具备成本优势，与燃油车价差显著缩小，成为销量增长主力。预计2022年销量149万辆，有望成为民营自主销量第一。
• 新势力增长潜力：蔚来、小鹏、理想等新势力销量预计实现快速增长，2022年分别达17万、20万、18万辆。

商用车展望

• 货车市场趋稳：受治超趋严影响，单车载重下降，货车销量增长基础稳固。
• 客车市场待复苏：公交保有量持续增长，更新需求释放，预计2022年客车市场将有所反弹。
• 新能源货车渗透率提升：随着政策推动，新能源货车渗透率持续提升，行业进入碳中和驱动阶段。

零部件展望

• 特斯拉产业链受益：特斯拉生产制造革命（4680 CTC+一体化压铸）推动产业链升级，核心供应商业绩有望增长。
• 智能汽车发展：NOA功能推动智能汽车从L2向L3进化，激光雷达和高算力芯片成标配，国产替代空间大。
• 关键零部件需求增长：智能驾驶、智能座舱、线控制动等赛道迎来发展机遇，零部件企业受益于量价齐升。

三大投资主线

智能驾驶&汽车电子

• 重点推荐公司：伯特利、德赛西威、科博达、华阳集团、中科创达、法拉电子、菱电电控
• 关注公司：保隆科技、中熔电气、铜峰电子
• 趋势：智能硬件堆料趋势明显，军备竞赛推动国产替代。

特斯拉产业链&零部件

• 重点推荐公司：拓普集团、银轮股份、爱柯迪、华域汽车、三花智控、星宇股份、福耀玻璃、旭升股份、均胜电子、双环传动
• 关注公司：文灿股份、华达科技
• 趋势：特斯拉成为最大客户，带动产业链整体增长。

整车

• 重点推荐公司：比亚迪、上汽集团、长城汽车
• 关注公司：小鹏汽车、理想汽车、蔚来、宇通客车、广汽集团、长安汽车、吉利汽车
• 趋势：特斯拉浪潮推动整车估值重估，OEM加速转型。

风险提示

• 疫情恢复低于预期
• 原材料价格及运费持续上涨
• 新能源汽车需求增长不及预期
• 补贴退坡导致终端提价
• 汽车智能化发展进度不及预期
• 自主品牌高端化进程受阻
• 零部件国产替代进度不及预期
• 重点推荐公司业绩不达预期
• 国内外情况不具备完全可比性，对标数据仅供参考

重点关注公司及盈利预测

行业增长空间

• 国内汽车保有量仍有提升空间：2018年千人保有量仅为173辆，远低于美国、日本等国家。
• 增换购需求主导市场：随着首购需求下降，增换购比例显著提升，预计2025年将超50%。
• 高端新能源车型爆发：2022年将有多款高端新能源车型上市，包括小鹏G9、蔚来ET7、理想X01等，推动自主品牌高端化发展。

总结

2022年汽车行业将受益于产业变革与市场驱动，新能源车和智能汽车成为增长核心。比亚迪、特斯拉等企业引领市场，推动行业向高端化、智能化方向发展。零部件企业受益于特斯拉产业链升级和智能汽车发展，迎来历史机遇。整体行业评级为“推荐”，建议关注智能驾驶、特斯拉产业链及高端新能源整车赛道。