20250829-天风证券-铂科新材-300811.SZ-Q2业绩环比改善明显_ASIC产业趋势带来成长新机遇_3页_746kb

总结报告：铂科新材（300811）半年报点评

铂科新材2025年半年报显示，公司上半年实现营业收入8.61亿元，同比增长8.1%，归母净利润1.91亿元，同比增长3.3%。其中，第二季度表现环比显著改善，营收增长24.5%，净利润环比增长59.3%。Q2毛利率达41.4%，净利率24.8%，环比提升主要源于原材料成本下降和需求恢复。

产品与行业分析

软磁粉芯片业务增长12%，受益于光储、新能源车和UPS等领域的扩张；芯片电感业务Q1受客户新老方案切换影响短期下滑，但Q2开始恢复增长，预计随着ASIC芯片在全球AI服务器中应用的扩大，将迎来新机遇。公司拓展与MPS、伟创力等全球知名厂商合作，并进入新领域如DDR和消费电子。

投资建议与展望

维持“买入”评级，调整后预测2025-2027年归母净利润分别为4.5亿、6.2亿和8.1亿元，对应当前PE为50倍、37倍、28倍左右。未来三年营收和利润预计保持20%以上年增长率，现金流持续改善。

风险提示

需关注需求波动、项目建设进度、原材料价格变化、技术竞争及新业务拓展不确定性。