20150506-光大证券-美盈森-002303.SZ-_互联网+_战略启动_美盈森重拳出击__17页_1mb

美盈森“互联网+”战略分析总结

核心内容

美盈森作为一家工业时代的包装企业，正面临宏观经济转型的挑战，即从B2C模式向C2B模式转变，以满足日益增长的个性化消费需求。公司启动“互联网+”战略，旨在通过互联网技术解决工业化供给与个性化需求之间的矛盾，构建一个以互联网包装生态体系为核心的业务模式。

主要观点

• 经济转型方向：中国经济正在经历从B2C到C2B的再平衡，个性化消费成为主流，而互联网是解决这一矛盾的关键。
• 互联网的作用：互联网通过降低信息不对称、聚合小众需求，为包装行业打开了长尾市场，使得个性化包装成为可能。
• 战略价值：美盈森具备强大的设计和服务能力，是实施“互联网+”战略的理想人选，有望在包装行业转型中占据领先地位。
• 市值潜力：通过服务小微企业和个体户，美盈森将有望实现市值的爆发增长，保守预测可达500亿，乐观预测甚至有望突破千亿。
• 资金规划：公司可融资约90亿元，用于互联网平台建设、军工并购及服务大B客户，资金使用效率是决定未来市值的重要因素。
• 行业趋势：中国包装行业正在经历从出口驱动向内需驱动的转变，长尾市场将成为新的增长点。

关键信息

1. 互联网包装生态体系

• 客户分类：美盈森将服务大B、小B和C端客户，其中重点发展针对小微企业和个体户的互联网包装平台。
• 平台功能：平台需具备互动、设计、下单及服务反馈功能，以满足定制化需求。
• 生态组成：平台由美盈森、小微企业、个体户、包装设计人才和OEM代工厂组成，形成完整的产业链条。

2. 市值增长潜力

• 融资能力：公司可发行2.9亿股，融资约80亿元，加上账面现金，可动用资金总量约90亿元。
• 情景分析：
  • 情景1：90亿资金用于互联网和军工并购，可贡献450亿市值。
  • 情景2：资金按民用和军用分配，可贡献740亿市值，若发展更理想，市值有望达到1000亿。

3. 业绩预测

4. 市场数据

• 总股本：7.15亿股
• 总市值：190.89亿元
• 一年最低/最高价：10.34元 / 30.86元
• 近3月换手率：95.50%

5. 投资评级

• 当前价/目标价：26.69元 / 49.77元
• 目标期限：12个月
• 评级：买入（维持）

6. 风险提示

• 宏观经济增速放缓：可能影响大B客户订单增长。
• 互联网战略效果不达预期：影响平台建设及生态体系发展。

结论

美盈森的“互联网+”战略是顺应时代发展的正确选择，其强大的设计和服务能力为战略实施提供了坚实基础。通过构建互联网包装生态体系，公司有望在长尾市场中占据优势，实现市值的显著增长。尽管存在一定的市场低估风险，但公司未来发展前景乐观，具有较大的投资价值。