汽车技术精研系列研究一_国六重拳出击_排放精准变革_33页_1mb

国六排放标准对汽车行业的影响分析

核心内容

国六排放标准作为全球最严苛的排放标准之一，标志着中国在环保领域的重大进展。该标准分为两个阶段实施，国六a和国六b分别对轻型车和重型车提出更高排放要求。国六标准不仅限值加严，还增加了对实际行驶排放的检测，提升了排放保质期要求，推动了尾气处理技术的全面升级。

主要观点

1. 国六执行时间表

   • 国六a于2020年7月1日对城市车辆实施，2021年7月1日对所有车辆实施；
   • 国六b于2023年7月1日对所有车辆全面实施；
   • 多地已提前实施国六标准，如海南、深圳、广州、杭州等。

2. 汽油车尾气处理变化

   • 汽油车尾气处理保留TWC催化剂，新增GPF以控制颗粒物排放；
   • 增加OBD检测，提升尾气排放监控精度；
   • 汽油车排放限值较国五下降约50%，新增PN排放要求；
   • GPF布置方式主要有CC和UB两种，CC适用于发动机冷启动阶段，UB适用于后期排放控制。

3. 柴油车尾气处理挑战

   • 柴油车排放限值较国五下降40-50%，新增车载排放试验、耐久性测试及远程诊断；
   • 需要叠加EGR、DOC、DPF、SCR、ASC等多个催化装置；
   • 国六阶段柴油车尾气处理系统渗透率将显著提升，市场空间预计达373亿元。

4. 催化剂市场格局

   • 国六标准推动催化剂材料用量大幅增加，如蜂窝陶瓷、沸石分子筛、氧化铝、贵金属等；
   • 国际市场由巴斯夫、优美科、庄信万丰三家企业主导，国内企业如威孚力达、国瓷材料、万润股份等正在加速布局；
   • 国内催化剂市场由外资主导，但内资企业有望借国六标准提升市场份额。

5. 非道路机械市场

   • 非道路移动机械将在2020年起实施国四标准，成为重要的排放控制领域；
   • 非道路机械占柴油消耗总量的20%以上，是NOx排放的重要来源；
   • 国四标准下，EGR+SCR等技术路线将广泛应用。

关键信息

• 排放标准升级：国六标准在排放限值、测试方式、保质期要求等方面较国五有显著提升，对尾气处理技术提出更高要求。
• 尾气处理技术：国六阶段汽油车需新增GPF，柴油车需叠加EGR、DOC、DPF、SCR、ASC等催化装置。
• GPF市场空间：预计国内GPF市场空间为150亿元，欧洲和北美分别为90亿和100亿元。
• 催化剂材料需求：国六标准下，催化剂原材料用量大幅增加，市场空间扩大。
• 行业影响：国六标准将带动重卡提前消费，增加尾气处理系统成本，提升相关产业链企业业绩。
• 投资建议：重点关注潍柴动力、中国重汽、银轮股份、威孚高科、中国汽研、保隆科技等企业。

市场空间与产业链影响

相关上市公司

• 威孚高科：燃油喷射与尾气处理双龙头，受益于国六标准，单车价值提升；
• 银轮股份：EGR冷却器、阀及封装产品领先，有望受益于EGR渗透率提升；
• 中国汽研：汽车检测龙头，国六标准将提升检测业务收入；
• 保隆科技：压力传感器龙头，国六阶段新增多种传感器需求；
• 隆盛科技：EGR产品优质供应商，客户覆盖广泛；
• 万润股份：沸石分子筛龙头，受益于国六标准下SCR催化剂升级；
• 国瓷材料：提供尾气处理核心材料，包括氧化铝、分子筛、铈锆等，业务增长迅速。

风险提示

• 汽车销量不及预期；
• 原材料价格大幅上涨；
• 部分城市取消提前实施国六标准。

行业与公司评级

总结

国六标准的实施标志着中国在环保技术上的重大突破，对尾气处理技术提出了更高要求，推动了催化剂、GPF、OBD等技术的全面升级。该标准不仅影响整车厂，还带动了相关产业链企业的业绩增长。随着国六标准的逐步推进，尾气处理市场空间巨大，技术路线不断优化，国内企业有望在外资主导的市场中占据一席之地，分享行业红利。