20231027-浙商证券-奇安信-688561.SH-奇安信2023三季报点评_控费效果显著_头部客户占比进一步提升_3页_407kb

奇安信2023年三季报点评

核心摘要

• 业绩概况：公司前三季度营收3686亿元，同比增长155%，但归母净利润仍为负(-122.3亿元)，同比大幅下降869%；其中单Q3营收同比下降163%，业绩亏损显著。
• 业务增长：
  • 关基行业客户贡献显著，企业级客户收入增速超24%，能源、金融、运营商客户收入同比增幅均超过30%。
  • 客户结构优化，创收百万级客户数量和占比大幅提升，单体创收能力增强。
  • 数据安全与终端安全产品收入增速超30%，成为增长主力。
• 费用管控：Q3三大费用同比下降，前三季度费用率合计下降12.98个百分点，人效同比提升21.67%。
• 盈利预测：调整盈利预测，预计2023-2025年收入为7185亿元、8374亿元、10049亿元，归母净利润预测从亏损转为盈利。
• 评级：维持“买入”评级，关注风险包括市场竞争加剧及新业务拓展。

财务数据亮点

• 收入增长：前三季度营收同比增长154.6%，Q3单季度下降16.3%。
• 费用优化：研发、销售、管理费用同比分别降幅22.11%、11.41%、15.62%。
• 人效提升：人均创收同比增加21.67%。
• 盈利反转预期：预计2024年、2025年实现归母净利润250亿元和497亿元，盈亏状况显著改善。

投资建议与风险提示

• 评级：维持“买入”建议。
• 风险提示：市场竞争加剧、产品回款周期延长、新业务拓展不及预期。

结论

公司业务增长稳固，尤其在关基行业客户和百万级大单拓展方面表现强劲。费用管控成效显著，人效持续提升。尽管前三季度业绩亏损扩大，但盈利预测显示未来有潜力扭亏，并逐步恢复盈利能力。